稀土磁材需求上涨，战略小金属价值闪耀：有色金属与钢铁行业双周大揭秘
投资要点：
行情回顾。截至2024年12月5日，申万有色金属行业近两周下跌0.16%，跑输沪深300指数1.61个百分点，在申万31个行业中排名第31名；钢铁行业近两周上涨4.97%，跑赢沪深300指数3.52个百分点，排名第10名。
截至2024年12月5日，近两周有色金属行业子板块中，金属新材料板块上涨1.44%，工业金属板块上涨0.86%，小金属板块上涨0.47%，能源金属板块下跌2.89%，贵金属板块下跌3.11%。
有色金属&钢铁行业重要新闻及观点
重要新闻。12月3日，商务部公告，根据《中华人民共和国出口管制法》等法律法规有关规定，为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，决定加强相关两用物项对美国出口管制。事项公告如下：
一、禁止两用物项对美国军事用户或军事用途出口。
二、原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口；对石墨两用物项对美国出口，实施更严格的最终用户和最终用途审查。
任何国家和地区的组织和个人，违反上述规定，将原产于中华人民共和国的相关两用物项转移或提供给美国的组织和个人，将依法追究法律责任。公告自公布之日起正式实施。
稀有金属。近年来，为维护国家安全和利益，中国逐步加强对两用物项的出口管制。2023年7月3日，商务部、海关总署发布关于对锗、镓相关物项实施出口管制的公告，公告自2023年8月1日起正式实施。2024年8月15日，商务部、海关总署发布对锑等物项实施出口管制，公告自2024年9月15日起正式实施。出口经营者需按照相关规定办理出口许可手续，获得出口许可证后方可进行贸易。此次，商务部加强对美国出口管制，不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口，在维护国家安全和利益的同时，保障了我国关键战略矿产资源。建议关注湖南黄金（002155）。
稀土及磁材。四季度以来，人形机器人概念引人瞩目，国内外多家机器人厂商加快推进产业化进程。一方面，随着国内稀土指标严控及进口矿不确定性增加，稀土供给侧得到有效控制。同时，2025年或2026年将是人形机器人量产元年，作为机器人中驱动系统和中控系统的关键材料，稀土磁材的需求有望快速增长。建议关注北方稀土（600111）、正海磁材（300224）。
黄金。12月5日，美联储主席鲍威尔表示，随着时间的推移，美联储将逐步走向更中性的利率，尽管下行风险低于预期，但美联储在寻找中性利率时可以保持谨慎。根据CME美联储观察，美联储12月降息25bps的概率超过70%。近期，随着地缘局势的再度升温以及美元指数上涨的态势稍缓，金价高位震荡。截至12月5日，COMEX黄金价格收于2655美元/盎司，较月初下跌6.8美元，COMEX白银价格收于31.83美元/盎司，较月初上涨0.85美元，上海黄金交易所黄金Au（T+D）价格收于615.94元/克，较月初上涨3.48元。建议关注紫金矿业（601899）、赤峰黄金（600988）。
工业金属。铜铝材产品出口退税的取消或使得短期国内铜铝材供应增多，对国内铜铝价格形成一定压力，但海外供给减少，或将推动海外铜铝价格上行。中长期来看，取消出口退税将促使工业金属企业加速技术升级，提高产品质量，同时加速行业中的落后产能出清，继而推动行业高质量发展。建议关注厦门钨业（600549）。
风险提示：宏观经济波动风险、下游需求不及预期风险、原材料价格波动风险、在建项目进程不及预期、美联储再度施行紧缩性货币政策、行业竞争风险。
