地产销售回暖持续，年末增量政策预期升温，建材行业同步向好！
投资要点：
房地产周观点：12月初，财政部等三部门发布的《关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告》正式落地，财税政策落地将进一步提振市场信心。近期多地新房、二手房交易量明显增长。据中指院数据显示，11月30城新房成交面积环比增长12.4%，同比增长20.6%。百城新建住宅及二手住宅价格也整体回稳向上。
我们认为，中央从财政、货币及税收等各方面使出政策组合拳，综合发力支持楼市去库存、保交付，提振需求，优化供给。后续行业供需两端将持续优化，逐步回归动态平衡状态。10月行业销售改善明显，11月销售量价均止跌回升，政策成效逐步体现。未来几个月仍为政策密集落地以及成效的观察期，预计行业将大概率维持高景气度，销售将持续改善。房地产市场止跌回稳，基本面修复逐步兑现，预计将能推动板块估值继续向上。建议可关注经营稳健的头部央国企及聚焦一二线城市的区域龙头企业，包括保利发展（600048）、华发股份（600325）、滨江集团（002244）、招商蛇口（001979）等。
建材周观点：水泥方面：地方政府启动新一轮存量隐性债务置换债券发行工作。地方政府化债将减轻资金压力，同时冲刺四季度经济增长，将加速基建投资落地，对水泥需求将有所提振。根据百年建筑网，11月份水泥价格延续涨势。展望12月，专项债发行落地执行，工地资金持续改善，基建项目投资提升，预计水泥需求持续改善；同时水泥企业错峰生产力度不减，供需关系进一步改善。水泥价格或窄幅震荡运行，行业利润持续改善。
整体来看，水泥企业前三季度业绩仍承压，四季度错峰停窑，提升价格意愿更足。年内新增专项债发行规模较大，化债将改善地方资金情况。同时央行行长潘功胜表示明年将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向。基建投资预计将增加提速，预计未来几个月水泥需求及价格将持续改善。中长期来看，供需格局将持续优化，利好龙头水泥企业的发展。建议关注海螺水泥（600585）、塔牌集团（002233）。
消费建材方面：全国人大常委会批准6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。2028年之前，地方需要消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅下降至2.3万亿元，化债压力大大减轻。相信置换存量隐性债务，将能为地方政府腾出更多空间发展经济，推动基建投资提升以及加速清偿企业欠债，对于部分建材企业带来正面影响。12月政治局会议和中央经济工作会议临近，相信仍有增量政策推出。明年央行将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向，也将对房地产及基建投资带来支持，提振消费建材需求。
2024年三季报消费建材整体业绩仍承压，但部分龙头企业业绩韧性明显好于行业整体，竞争优势突出；不少建材企业现金分红比例较高，在低利息环境下股息率具备一定吸引力。建材板块当前整体估值偏低，具备一定配置价值。中长期来看，消费建材中头部企业还存在销售渠道优化、消费升级、市场占有率提升、拓展品类培育新增长点以及海外布局等带来的增长机会。建议可关注本身具备竞争护城河，基本面稳健的企业。建议关注：北新建材（002791）、兔宝宝（002043）等。
风险提示：房地产优化政策出台低于预期，“房住不炒”持续提及，地方政府救市政策落实及成效不足；楼市销售持续低迷，销售数据不理想，开发商对后市较悲观，开发投资持续走低；利率下调不及预期，房企资金链改善缓慢，融资仍然受阻，暴雷现象持续出现；失业率及降薪情况攀升，带来购房需求及信心不足；行业新投产能超预期；原材料成本上涨过快，而建材产品价格承压。
