建材需求爆发新机遇：新型城市基建助力建材市场迎来利好增长
投资要点：
本周观点
12月5日中办、国办印发《关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见》，推动城市基础设施数字化改造，发展智慧住区，提升房屋建筑管理智慧化水平，推动智能建造与建筑工业化协同发展；据中国证券报引国税总局最新数据显示，自12月1日起实施的住房交易税收优惠政策，五天内已惠及36.4万户购房家庭，累计减免契税84亿元；广州利用闲置土地建设配售型保障性住房无需补缴土地价款；湖北鄂州收购已建成存量商品房，用作保障性住房；河南信阳职工及配偶可申请提取一次住房公积金余额支付购房首付款；佛山、武汉公积金二孩家庭首套房贷款额度上浮20%。考虑到：1）欧美降息通道已经打开，我国的货币&财政政策空间有望同步打开；2）9月政治局会议明确提出要促进房地产市场止跌回稳，之后存量房贷利率下调、契税下调等需求端政策继续加码，并且预期城改货币化、收储等增量政策蓄势待发，充分彰显上层对地产稳成交稳房价的决心；3）商品房销售面积从21年高点连续三年回落后行业逐渐进入底部区间，市场对政策宽松的敏感程度进一步加大。鉴于一方面利率下行有利购房意愿修复，另一方面收储及城改货币化有助于购房能力修复，从而推动地产市场基本面企稳概率增加，亦有望推动地产后周期需求的修复及产业链公司信用风险缓释。
本周高频数据
截至2024年12月6日，根据中国水泥网数据，全国散装P.O42.5水泥市场均价为418.6元/吨，环比上周下降0.4%，较上月同比增长0.3%，较去年同比增长15.0%；全国玻璃（5.00mm）出厂价为1365.7元/吨，环比上周增长0.1%，较上月同比增长0.3%，较去年同比下降31.1%。
板块回顾
本周上证指数上涨2.33%，深圳综指上涨2.37%，建筑材料（申万）指数上涨1.94%，在所有行业中表现偏中下水平。细分子行业来看，水泥制品（+5.82%）、玻纤制造（+5.13%）、管材（+5.04%）、耐火材料（+3.12%）、水泥制造（+1.65%）、玻璃制造（+1.04%）、其他建材（-0.55%）。
投资建议
我们认为，利率下行有利购房意愿修复，收储及城改货币化有助于购房能力修复，购房意愿及能力预期的边际修复预计推动房地产市场基本面企稳的概率增加，亦有望推动地产后周期需求的修复及产业链公司信用风险缓释。与22年年底相比，本轮建材板块基本面进一步恶化的空间不大（地产销售的量价位在更低位，头部企业对大B渠道的依赖度更低），而估值分位亦低于彼时低点，我们判断板块基本面与估值均有望进一步修复。投资标的方面，建议关注3条主线：1）行业格局优异同时受益于存量改造的优质白马标的，建议关注伟星新材、北新建材、兔宝宝等；2）受益于与B端信用风险缓释同时长期α属性仍较为明显的超跌标的，建议关注三棵树、
东方雨虹、坚朗五金等；3）基本面见底的周期建材龙头：建议关注华新水泥、海螺水泥、中国巨石、旗滨集团等。
风险提示
房地产政策效果不及预期、上游房企信用风险进一步传导、原材料价格上涨等。
