中央政治局经济会议力挺楼市，宏观政策再加码，稳中求进！
事件：中共中央政治局12月9日召开会议，分析研究2025年经济工作。1）会议强调，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市。2）会议指出，明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。要有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线。
点评：
1）要实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市。我们认为，9月26日中央政治局会议提出要“促进房地产市场止跌回稳”的目标后，此次会议继续明确提出要稳住楼市，这意味着政策将会沿着“止跌回稳”的目标持续推进，在楼市实现量价企稳之前，供给端的优化与需求端的刺激政策都有望持续推进，通过积极有为的供需调节扭转房价下跌预期，促进房地产市场企稳回升。
2）实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节，有效防范化解重点领域风险。我们认为，9月26日中央政治局会议提出的加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地和推动保障房收储更好的落地等目标，都是防范化解楼市风险的重要抓手。
从央行的货币政策工具情况表来看，截至三季度末，商业银行保交楼贷款支持计划2000亿仅使用127亿；房企纾困专项再贷款800亿仅使用209亿，保障性住房再贷款3000亿仅使用162亿，各项政策的落地力度还有待进一步加强。我们认为，后续财政和货币工具都有望更具主动性，对于房地产纾困、收储、盘活土地等的资金支持有望更好更快的落地，中央各个部委有望在加强资金落地发面发挥更加积极主动的作用，综合推进楼市“止跌回稳”。
3）后续政策的着眼点将更加关注政策的落地力度，中央有望加强政策与资金的落实力度。地方政府在推进“保障房收储”、“盘活闲置土地”和“推进城中村改造”中面临诸多的困难。a.“保障房收储”面临着市场化收储之下，政府和开发商之间的成交价格平衡问题。b.“盘活闲置土地”可能面临土地债权关系复杂、现阶段土地难以定价、收回后如何实现市场化运转等问题。c.“推进城中村改造”当前也面临着补偿标准降低、长期无法回迁、拖欠安置过渡费等问题。我们认为，各项“止跌回稳”关键政策的更好落实，需要中央对地方面临的各项困难进一步加强资金与政策的支持力度，协助地方政府解决各项堵点。
投资建议：我们认为，中央持续表露出维护房地产市场企稳回升的意愿，后续政策将会更加积极、持续积极，推进各项政策落地的力度将会进一步加强。当前地产板块在供需两端都在迎来更加积极、持续的政策拉动，建议持续关注地产板块的投资机会。
风险提示：盈利能力继续下滑、销售不及预期、资产大幅减值的风险等
