电力与氢能月报M8揭秘：公共事业投资新宠崛起，电解槽国产化全链加速！
重点组合：皖能电力(月金股)、福莱特(月金股)、比亚迪、中国重汽A+H、亿纬锂能、天赐材料、恩捷股份、潍柴动力A、中集安瑞科H
月度投资观点：
国内外宏观环境变化：
1）8月11日国务院发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，提到大力推动钢铁、有色、石化、化工、建材、造纸、印染等行业绿色低碳转型。到2030年节能环保产业规模达15万亿元左右。“十四五”时期严格合理控制煤炭消费增长，接下来5年逐步减少。加快西北风电光伏、西南水电、海上风电、沿海核电等清洁能源基地建设，积极发展分布式能源等，推进氢能“制储输用”全链条发展。到2030年，非化石能源消费比重提高到25%左右。深化电力体制改革，进一步健全适应新型电力系统的体制机制。到2030年，抽水蓄能装机容量超过1.2亿千瓦。
2）8月2日国务院办公厅关于印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》的通知，明确指出“十五五”时期，实施以强度控制为主、总量控制为辅的碳排放双控制度。碳达峰后，实施以总量控制为主、强度控制为辅的碳排放双控制度。相较于能耗双控以能源消费总量和能耗强度为指标，碳排放双控则以碳排放总量和碳强度为管控指标。碳排放双控的覆盖面更广，更有利于可再生能源发展。同时，方案指出按照急用先行原则，聚焦电力、燃油、钢铁、电解铝、水泥、化肥、氢、石灰、玻璃、乙烯、合成氨、电石、甲醇、煤化工、动力电池、光伏、新能源汽车、电子电器等重点产品的碳足迹核算。考虑到2024年4月，欧盟发布的《电动车电池碳足迹计算规则草案及附件》，对于动力电池企业的碳足迹提出了较为严苛的标准，即除非使用直供电，否则电力碳足迹将按照整张电网的碳排放因子计算碳足迹。未来不排除向其他领域延伸该碳足迹标准。现阶段规范管理和核算国内重点行业的碳足迹，有助于提前防范和应对由于碳足迹核算标准差异带来的出口贸易障碍。
3）8月4日国家发改委办公厅、国家能源局综合司《关于2024年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》，根据《2024-2025年节能降碳行动方案》新设电解铝行业绿色电力消费比例目标，各省电解铝行业的绿电消费比例在25%~70%不等。电解铝企业绿色电力消费比例完成情况以绿证核算，2024年只监测不考核。电解铝行业用电成本占比超过40%，未来其他高能耗行业有望效仿该目标，从而拉动新能源的消纳。
4）8月6日国家发改委、国家能源局、国家数据局制定了《加快构建新型电力系统行动方案(2024-2027年)》提出在2024-2027年重点开展9项专项行动，即电力系统稳定保障行动、大规模高比例新能源外送攻坚行动、配电网高质量发展行动、智慧化调度体系建设行动、新能源系统友好性能提升行动、新一代煤电升级行动、电力系统调节能力优化行动、电动汽车充电设施网络拓展行动、需求侧协同能力提升行动。从电网、煤电、储能、电动车等主体出发，在保证电网稳定、安全、灵活运行的情形下，推动提升电力系统的新能源消纳能力。
5）风险提示及危中有机：乘联会数据，7月国内新能源车(狭义)销量渗透率达到51%。可以预见未来油电或同权，购置税减免或逐步退出。对于新能源汽车行业或有阶段性冲击，但行业可借此完成整合与淘汰。美国候选人川普释放的政策信号为增加传统能源开发，减少甚至禁止新能源补贴，以及增加贸易关税等。对中国国产工业品、中国企业在墨西哥等海外地区新建产能，都有可能产生较大冲击。据路透社报道，美国太阳能龙头SunPower已于8月5日正式向特拉华州破产法院申请破产保护。据美国光伏保险网统计，仅2023年内全美破产的光伏企业就多达100多家，且自2023年以来全美共有16家大型光伏企业倒闭。全球光伏寒冬已至亦即春天不远。国内外光伏企业近期发生多起专利诉讼，其中涉及TOPCon技术较多，这有利于头部企业巩固优势，并抑制新产能的过度投放。
