9月逆变器出口遇冷：天气与季节性波动共施压力
投资要点：
9月逆变器出口环比回落，同比保持正增长。2024年9月，我国逆变器出口金额为48.44亿元，环比下降21.32%，同比增长4.20%。2024年1-9月，我国逆变器累计出口金额为450.37亿元，同比下降21.48%，同比下降幅度收窄。9月逆变器出口下滑，主要系长三角地区受台风影响，部分发货延迟，同时，部分新兴国家地区受季节性因素影响，需求下降。
分到达地区来看：
亚洲：2024年9月，我国对亚洲地区逆变器出口金额为17.56亿元，环比下降7.42%，同比增长26.99%。分国家来看，我国对沙特/阿联酋/印度/巴基斯坦逆变器出口金额分别为0.5/1.52/1.78/1.86亿元，分
62.67%/+350.61%/+12.79%/+182.82%。亚洲地区整体环比下降幅度较大，一方面，印度、巴基斯坦受季节性及电价因素影响，需求量下降；另一方面，沙特主要是大储项目，需求存在波动。
欧洲：2024年9月，我国对欧洲地区逆变器出口金额为20.79亿元，环比下降24.02%，同比下降7.17%。分国家来看，我国对德国/荷兰/英国/波兰逆变器出口金额分别为3.26/9.43/0.95/1.82亿元，分别环比-46.09%/-20.90%/-15.19%/+17.47%，同比-46.58%/+10.82%/-4.21%/+190.67%。我国对欧洲地区逆变器出口回落，主要受前期库存积压影响。
北美：2024年9月，我国对北美地区逆变器出口金额为2.01亿元，环比下降16.18%，同比增长1.59%。其中，我国对美国逆变器出口金额为1.83亿元，环比下降17.25%，同比基本持平。
拉丁美洲：2024年9月，我国对拉美地区逆变器出口金额为3.87亿元，环比下降46.08%，同比下降3.82%。分国家来看，我国对巴西/墨西哥逆变器出口金额分别为1.88/0.92亿元，分别环比-59.32%/-33.02%，同比-2.14%/-29.55%，主要系季节性出货波动。
非洲地区:2024年9月，我国对非洲地区逆变器出口金额为3.04亿元，环比下降28.39%，同比增长25.17%。其中，我国对南非/尼日利亚逆变器出口金额为0.59/0.71亿元，环比-64.13%/-37.82%，同比-55.03%/+73.62%，对非洲地区逆变器出口保持同比正增长。
大洋洲：2024年9月，我国对大洋洲地区逆变器出口金额为1.17亿元，环比下降17.31%，同比下降35.97%。其中，我国对澳大利亚逆变器出口金额为1.10亿元，环比下降19.31%，同比下降36.55%。
分发货地来看：
2024年9月，我国广东/浙江/安徽/江苏逆变器出口金额分别为18.78/12.33/5.37/4.31亿元，分别环比-10.13%/-34.87%/-47.31%/-31.32%，同比+21.45%/+53.30%/-49.60%/-38.42%。长三角地区省份受天气因素影响较大，逆变器出口金额环比普遍下降，广东、浙江地区逆变器出口保持同比正增长。
注：各省份主要逆变器公司如下，广东（盛弘股份、禾望电气、华为）；江苏（固德威、上能电气）；浙江（德业股份、锦浪科技、艾罗能源、昱能科技、禾迈股份）；安徽（阳光电源）。
投资建议：长期来看，全球可再生能源装机快速增长，电网不稳定性增加，储能需求有望持续提升。分地区来看：（1）欧洲户储库存影响减弱，大储装机规模增长提速，接替户储增量，整体市场有望逐步回暖；（2）美国大储装机需求较大，叠加前期积压项目较多，随着美联储降息落地，储能项目并网有望加速，带动市场规模增长；（3）新兴市场增长较快，印度、巴基斯坦、巴西、尼日利亚等国家户储空间广阔，有望为储能需求增长持续提供新动能；（4）中东可再生能源投资增长，储能项目投建加速，沙特、阿联酋的大储装机有望保持稳定增长。建议关注海外布局完善、市场地位领先的龙头个股。
风险因素：海外市场需求不及预期、贸易政策变动、极端天气影响、行业竞争加剧、产品价格下行等。
