量价齐飞，业绩爆表，惊喜超预期！

钼业巨头金钼股份(601958)

最新动态

在2024年8月22日，金钼股份公布了其2024年上半年业绩报告：上半年实现营收65.93亿元，同比增长19.66%；归属于母公司的净利润达到15.07亿元，同比增长0.95%。第二季度收入达到37.26亿元，环比增长29.97%，同比增长30.02%；归属于母公司的净利润为8.74亿元，环比增长37.98%，同比增长32.36%。

深度解析

金钼股份上半年的业绩超出市场预期，主要得益于产品和价格的上涨。钼精矿和钼铁的价格分别环比上涨了10%和8%，达到3653元/吨和23.47万元/吨。考虑到第一季度的季节性淡季影响，第二季度的生产和销售更为旺盛，从而实现了量价齐升的局面。公司的管理持续改善，资本结构保持稳健。第二季度期间费用率环比下降1.28个百分点至4.37%，其中销售费用和管理费用都有所下降。公司持续加大研发投入，第二季度研发费用环比增长13.21%至0.60亿元。截至上半年，公司的资产负债率为14.76%，保持较低水平。

业务亮点

钼金属加工业务板块增长迅猛，对公司整体盈利能力带来积极影响。2024年上半年，公司钼金属制品产量同比增长55.86%，销售了160吨钼金属制品。随着公司不断拓展新产品和客户，提升加工产品销售规模，有望逐步提高公司的整体盈利能力。

发展目标

公司目前钼精矿产能为5万吨/年（45%），2024年的目标是5.15万吨。公司力争在5年内将钼精矿产能提升至10万吨。

投资策略

公司重视投资回报，2021年至2023年累计派发现金股利25.82亿元，平均分红比例为52.38%。2023年派发现金股利12.91亿元，分红比例为41.64%。2024年，公司将坚持实施连续现金分红政策。

市场前景

公司重视钼行业的“金九银十”行情。据钼都贸易网统计，2024年上半年钢招量同比增长30%；8月22日当月钼铁钢招总量超过10000吨，已超过去年8月的总量。在钢招数据持续景气的情况下，精矿库存水平同比下降28%。预计随着“金九银十”旺季的到来，钼产业链有望加速去库，钼价有望迎来上涨周期。

未来展望与评级

预计公司2024-2026年的收入分别为132/141/151亿元，归母净利润分别为36/40/42亿元，EPS分别为1.10/1.23/1.31元，对应PE分别为8.74/7.85/7.37倍。维持“买入”评级。

风险提示

产品价格波动风险；安全环保管理风险；元素替代风险。

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