地方补贴助力，乘用车销量节节攀升——汽车行业周报解读
摘要：
本周观点：地方置换补贴逐步出台，支撑乘用车销量向上。据我们不完全统计，已有13个省、直辖市或自治区出台旧车置换补贴政策。与中央以旧换新补贴相比，地方置换补贴额度相对较低，但不对旧车排放标准设置限制，政策覆盖面更广。据中国汽车报，截至2023年底，符合中央以旧换新政策的国三标准乘用车保有量约为1454.5万辆，仅占总体乘用车保有量/处于核心换购高峰期乘用车保有量的5.2%/13.2%。地方置换补贴政策有助于发掘潜在乘用车换购需求，进一步刺激汽车消费。
重点行业动态：电动化方面，2024年山东省汽车置换更新补贴政策出炉；智能化方面，Uber与文远知行达成合作，将在阿联酋提供自动驾驶出租车服务；出海方面，吉利将在越南投资1.68亿美元组建汽车装配厂。新上市车型方面，智界R7、阿维塔07、比亚迪宋ProDM-i等车型上市。
本周行情：申万汽车跑输沪深300指数4.6pct。2024年9月23日至9月27日，沪深300指数涨跌幅+15.70%，申万汽车板块涨跌幅+11.07%，其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌幅+11.72%/+8.37%/+11.46%/+12.19%。截至2024年9月27日，申万汽车板块PE（TTM）22.5倍，较上周环比上涨。
数据跟踪：月度数据，2024年8月，乘用车零售销量完成190.7万辆，同比-0.8%，环比+10.9%；新能源乘用车零售销量完成102.7万辆，同比+43.4%，环比+17.0%，零售渗透率53.9%，同比+16.6pct，环比+2.8pct。周度数据，9月16-22日，乘用车市场零售销量完成41.5万辆，同比-3%，较2024年8月同期+6%，新能源车市场零售21.9万辆，同比+23%，较2024年8月同期-2%，周度乘用车市场新能源渗透率52.8%。
投资建议：地方旧车置换补贴逐步出台，扩大汽车消费刺激政策覆盖面，有望推动乘用车销量持续向上，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）高阶智能化整车标的华为系长安汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车等；（2）出海打开增量的整车标的比亚迪、长城汽车等；（3）智能化核心赛道+核心车企供应链汽零标的科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、拓普集团、华阳集团、隆盛科技、云意电气等；（4）海外资产经营改善的汽零标的银轮股份、均胜电子、新泉股份、星宇股份、双环传动等。（5）商用车建议关注宇通客车、潍柴动力、中国重汽等；（6）车路协同建议关注万集科技。
风险提示：宏观经济波动风险；政策变动风险；原材料价格波动风险；地缘政治风险；重点上市车型销量不及预期；智能驾驶算法迭代不及预期；第三方数据的误差风险；重点关注公司业绩不及预期。
