2024年半年度银行业绩点评：政策助力稳定，银行资产质量坚如磐石
存款利率进一步下调或部分对冲存量按揭利率下调影响，商业银行净息差压力相对可控
9月24日，国新办就金融支持经济高质量发展有关情况举行新闻发布会。在此发布会上，中国人民银行公布了一系列稳增长政策组合拳：1）宣布降低存款准备金率50bp、降低政策利率20bp并将引导存款利率同步下调；2）将降低存量房贷利率平均约50bp；3）统一房贷最低首付比例为15%、保障性住房再贷款央行支持比例由60%提高到100%；4）创设两项新工具：一是证券、基金、保险公司互换便利，二是股票回购、增持再贷款。
9月29日，国有六大宣布积极响应市场利率定价自律机制倡议，将有序调整存量个人住房贷款利率，10月12日发布具体操作细则，并于2024年10月31日前完成存量房贷利率批量调整工作。惠誉博华选择58家上市商业银行作为样本，分别评估存量房贷利率下调、LPR下调、存款利率下调三个场景对商业银行净息差和收入的影响。初步估算存款准备金下调50bp对商业银行净息差影响较小，本次不纳入测算范围。（测算相关假设请参见本报告附件一：多因素测算假设）
测算结果显示，存量按揭贷款利率下调或使58家上市银行2025年净息差下降约4.7bp，若叠加新增存款利率下调、LPR继续下调20bp和年初LPR重定价等因素后，上市银行净息差下降幅度约7.6bp，静态假设下对2025年全年收入影响约4.1%。各类型银行中，国有大行因按揭贷款占比相对较高，存量按揭贷款利率下降对其影响相对显著，净息差或因此下降5.6bp，在样本类型银行中降幅最高，另一方面，国有大行定期存款占比普遍高于同业，若存款利率实现同步下调，静态测算下可基本覆盖存量按揭对其净息差和营收造成的负面影响。
惠誉博华认为，存款利率下调将一定程度上对冲存量按揭贷款利率下调对商业银行净息差和营业收入的负面影响，但不足以弥补LPR下调对商业银行净息差的削弱，相关政策预计将使得2025年商业银行净息差小幅收窄，但范围可控。考虑到监管机构多次强调要维护商业银行合理的净息差水平，后续不排除有更多政策出台稳定商业银行净息差及盈利水平，本次一揽子政策着力于刺激总需求改善，有利于商业银行贷款增速企稳，存量按揭利率下调也将有利于遏制房贷早偿，以量换价下存量按揭贷款利率下调和LPR下调对商业银行盈利能力影响或有所减弱。
