“政策助力，有色金属价格飙升：行业周报解读市场新动向”
报告摘要
本周（9/23-9/27）行情表现：沪深300指数+15.70%，报3704点；上证指数+12.81%，报3088点；SW有色金属行业指数+12.91%，报4425点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第24；在有色金属二级行业中，能源金属、金属新材料、小金属、工业金属、贵金属周涨幅分别为+22%/+13%/+13%/+12%/+8%。
基本金属：国内政策持续发力，基本金属价格全面上涨。铜：本周，宏观方面，9月24日中国人民银行行长潘功胜宣布下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元，年底前或再降0.25-0.5个百分点；降低存量房贷利率，并统一房贷的最低首付比例由当前的25%下调到15%；创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展，国内经济预期大幅好转，基本金属价格全面上涨。供应端，本周铜精矿TC平均价为6.47美元/吨，较上周变动+1.79美元/吨，加拿大第一量子公司Kansanshi铜矿意外暂停运营，引发市场供应短缺的忧虑。需求端，随着消费旺季来临，铜现货消费端得到一定的增强，下游整体开工率呈现回升态势。铝：供应端，本周国内电解铝运行产能维持高位；需求端，政策对消费预期带来提振，随着消费旺季来临，需求呈现边际好转趋势。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份等。
贵金属：美元走弱推动金价上涨，看好黄金长牛趋势。本周，美元持续走弱背景下，黄金续创新高。9月24日，穆迪表示，若无实质性减债举措，美国将丧失在全球三大评级机构中唯一的AAA评级，当前美国未偿还的联邦债务高达约28万亿美元，财政赤字持续占超过GDP比例6%，联邦债务的净利息支出可能超过每年1万亿美元。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。受益标的：中金黄金、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源等。
能源金属：价格维持弱势震荡，行业处于周期底部。本周，电池级碳酸锂价格+1.89%至75600元/吨，电池级氢氧化锂价格-0.91%至68702元/吨，电解钴价格+1.78%至172000元/吨，四氧化三钴+0.00%至121500元/吨。供应端仍较为过剩，当前价格触及部分高成本产能，企业挺价意愿较强，价格呈现弱势震荡，行业处于周期底部。受益标的：天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等。
风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。
