双11狂潮来袭，揭秘美妆品牌“双十一”大促巅峰对决！
主要观点
双十一即将拉开帷幕，各平台积极抢跑
活动时间提前，各平台抢跑。天猫10月14日开启第一波预售，较2023年提前10天；京东于10月17日晚8点开启，较2023年提前近一周；抖音从10月8日开始抢先期，较2023年提前12天；快手10月16日正式进入预热阶段，较2023年提前2天；拼多多10月14日0点全面开始，较2023年提前近一周。机制上，注重商家拓流降本与用户补贴。2024年双十一各平台重视商家运营，助力商家实现业务增长。（1）淘天宣布将投入数百亿资金，不仅通过满减、立减、消费券及红包等多重优惠刺激消费，更携手超过200家互联网平台，拓展客流，助力商家触达更广泛的消费群体。此外还推出退货宝服务、零手续费极速回款、百亿补贴佣金全额返还等福利政策，全方位降低商家运营成本。（2）京东通过“厂货百亿补贴”、直播补贴、广告金奖励等多重手段，为商家带来千亿级的新增流量。（3）抖音将“官方立减15%和一件直降”作为核心玩法，品牌玩法主要是大牌钜惠、营销IP（超级品牌/超级新品等）；商城玩法包括品牌会员、商品卡任务赛、超值购、秒杀等；直播间玩法包括超值天团直播间、超值品类直播间、直播任务赛等。我们认为此次双十一各平台开启时间提前，整体周期拉长，对于品牌端的运营能力和备货能力提出更高的要求，大单品矩阵丰富、运营能力强的品牌有望引领增长，建议关注珀莱雅、巨子生物、上美股份等。
爱美客宝尼达新适应症获批，丰富产品打法
10月9日，公司发布公告，公司“医用含聚乙烯醇凝胶微球的修饰透明质酸钠凝胶”获NMPA批准上市，适用于成人骨膜上层注射填充以改善轻中度的颏部后缩。该产品结合了聚乙烯醇凝胶微球和透明质酸钠的优势，透明质酸钠，具有良好的保湿和填充作用，能够让肌肤瞬间变得饱满水润；聚乙烯醇凝胶微球的加入，则进一步增强了产品的稳定性和持久性，使效果更加显著。此前公司旗下含聚乙烯醇凝胶微球的医美填充剂产品即宝尼达，该产品于2012年获批上市，是国内首款含PVA微球的医美注射材料，用于皮肤真皮深层及皮下浅层之间注射填充，以纠正中重度额部皱纹和中重度鼻唇部皱纹。我们认为此次新适应症获批，丰富了公司产品矩阵，也为消费者提供更多的打法组合，有望促进公司市场份额的拓展。
投资建议
我们认为长期医美渗透率有望继续提升逻辑不变，关注可复美销售表现亮眼，医美产品在研的巨子生物、医美龙头爱美客、胶原蛋白有望持续放量的锦波生物、AestheFill成功获批且胶原蛋白在研的江苏吴中、产品矩阵丰富的华东医药，医美终端机构美丽田园医疗健康、朗姿股份等。
我们认为化妆品渠道端流量分化，品牌端竞争加剧，头部国货品牌凭借品牌+渠道+产品+运营等多种优势有望持续领跑。关注国货美妆龙头珀莱雅、韩束持续放量的上美股份、防晒剂龙头科思股份、卡位婴童和驱蚊赛道润本股份；有望边际改善的丸美股份、福瑞达、贝泰妮、水羊股份、上海家化、华熙生物等。
风险提示
消费需求复苏不及预期；行业竞争加剧；行业政策监管趋严；新品推出不及预期；第三方数据统计口径差异风险等。
