节后猪价回暖，政策影响成焦点——农业行业周报深度解读
摘要：
本周农业板块表现弱于沪深300：10.8-10.11农林牧渔指数下跌7.59%，在SW一级行业中居第27位；同期沪深300下跌3.25%。各子行业中，农产品加工（-4.44%）、种植业（-6.94%）表现相对居前，而动物保健（-9.27%）表现靠后。个股方面，万辰集团、ST天邦、国投中鲁涨幅居前。
生猪养殖：10月11日生猪养殖板块PB为3.1倍，环比节前-8.01%，处于历史相对低位区间。根据博亚和讯，10月11日生猪价格18.01元/kg，环比节前+1.58%；15kg仔猪价格29.74元/kg，环比节前-4.53%。根据涌益咨询，商品猪周度出栏体重125.35kg，环比节前+0.14%。10月11日自繁自养生猪养殖利润305.91元/头，环比节前-16.90%。随着Q4消费旺季的来临以及政策对消费预期的提振，生猪供需格局被进一步优化，整体景气度持续时间或超预期；叠加成本中枢下移，养殖利润弹性有望超预期。建议积极布局生猪养殖板块，叠加考虑优秀猪企持续降本中，本轮养殖利润有望超市场预期，重点关注温氏股份、牧原股份、天康生物、神农集团等。
肉鸡养殖：10月11日肉鸡养殖板块PB为1.73倍，环比节前-6.99%，处历史低位区间。1）黄羽鸡：产能端低位等多因素或将推动黄鸡价格上行，头部企业成本优势叠加价格好转，盈利弹性有优势，建议积极关注立华股份。2）白羽鸡：根据博亚和讯，10月11日毛鸡均价3.67元/斤，环比节前+3.38%；鸡苗价格4.20元/羽，环比节前+22.45%，主要受益于养殖端补栏积极性提升；白羽鸡养殖利润-2.37元/羽，亏损较节前缩小0.78元/羽。根据协会数据，9月22日在产父母代存栏2114万套，周环比-7.06%；父母代鸡苗销量122.74万套，周环比-10.19%。白鸡行业产能处于调整过程中，可进行板块性关注。
饲料：根据汇易网，10月12日玉米现货价2243元/吨，环比节前-0.45%；小麦现货价2450元/吨，环比节前+0.29%；豆粕现货价3090元/吨，环比节前-2.91%。根据博亚和讯，10月11日鱼粉现货价10533元/吨，环比节前-3.10%。水产饲料方面，重点关注水产品价格走势。个股方面考虑产业链管理能力、研发实力等，建议关注海大集团。
投资建议：农业板块整体估值处历史相对低位区间。个股建议关注生猪养殖中的温氏股份、牧原股份、天康生物、神农集团等；黄羽鸡养殖中的立华股份；饲料业务中的海大集团；动保业务中的中牧股份、生物股份、普莱柯等；宠物板块中的乖宝宠物、中宠股份。此外，可关注白羽鸡产能端调整情况及转基因种子市场化进展。
风险提示：畜禽价格不达预期的风险，动物疫病的风险，原材料价格波动的风验，政策的风险，自然灾害的风险等
