美国非农数据惊艳！有色行业周报揭示金价高位震荡新动态
核心要点
1、贵金属
美国9月非农数据超出预期，失业率下降，11月降息预期有50BP下降至25BP，12月维持不变，金价仍高位震荡，随着降息推进，看好长期金价表现。美国9月非农就业人数增长25.4万，超出预期，失业率下降至4.1%。此前，8月美国非农就业人口增长14.2万人（修正后为15.9万人）。CMEFedWatchTools数据显示，2024年10月4日市场预期美联储11月/12月分别降息25BP/25BP，环比上周（9月27日）来看，11月降息25BP概率从46.70%上升至97.44%，即市场放弃了对11月降息50BP的预期；12月降息25BP概率从21.35%升至80.19%。由于美国非农数据超预期，削弱了市场对美联储11月大幅降息的预期，黄金价格震荡下行。后续仍需持续跟踪美国重要经济数据表现，特别是通胀数据及美国货币政策走向。综合来看，中东地缘冲突有进一步发展扩大的态势，不确定性增强，黄金作为避险资产的地位难以动摇，叠加美联储已经开启降息周期，金价预计将维持高位震荡。2、工业金属
本周内盘仅交易9月30日一天，基本金属整体维持上涨。本周外盘金属价格除铜外均有所上行，LME铜、LME铝库存均为去库状态。后续关注政策落地情况。铜方面：本周LME库存、SHFE库存分别环比上周为去库4000吨、累库1217吨，变化幅度为-1.32%、+0.87%。铝方面：本周LME库存、SHFE库存分别环比上周为去库12675吨、累库1394吨，变化幅度为-1.59%、+0.50%。
3、小金属及新材料
推荐关注因价格上涨，叠加需求旺季，驱动行业及公司盈利改善带来的投资机会。稀土：本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽、氧化铈价格分别环比上周+0%、+0.56%、+1.7%、+0%，其中氧化镨钕价格达到42.8万元/吨。锑：本周锑价环比上周持平，达到16.1万元/吨。
投资建议
美国就业数据超预期削弱了市场对于11月降息的预期，金价震荡下行，后续需关注美国通胀数据和货币政策走向。另一方面中东地缘冲突有扩大发展的态势，黄金作为避险资产的地位难以动摇，短期内价格预计将高位震荡。随着美国降息通道的打开，中长期看黄金价格仍有较大的上行空间。工业金属铜铝：美联储降息及国内政策共振，叠加需求传统旺季，市场流动性得改善，近期价格表现较强；后续需关注美国经济走势、国内财政政策及供给端的变化。小金属价格上涨，驱动盈利端改善，带来投资机会。相关标的：1、贵金属：中金黄金、山东黄金、山金国际、赤峰黄金、招金矿业等。2、工业金属：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、天山铝业、云铝股份、中国铝业、索通发展等。3、小金属及新材料：湖南黄金、华钰矿业、云南锗业、驰宏锌锗、中钨高新、厦门钨业等。4、稀土&磁材：中国稀土、北方稀土、厦门钨业、广晟有色、盛和资源、宁波韵升、正海磁材、中科三环等。
风险提示
美联储降息不及预期，下游需求不及预期、供给大幅增长引发产品价格下跌、政策变化带来供给收缩等。
