“有色行情回暖，政策助力需求修复——揭秘产业链月报亮点”

铜价判断预测

LME铜价在承受2024上半年TC/RC下行压低价格后，仍处于较高位置。全球以中国为代表的主要金属铜消费国需求持续培长，供应链不断修复恢复。伴随未来美联储存在回调放松货币政策的可能，美元预计走弱，铜价有望支撑。预计铜价在9000-10000美元/吨间震荡

铜矿供应情况

2022年南美铜矿品位下滑，造成减产；巴拿马矿区供应中断；2023年刚果、秘鲁、智利铜矿产量回升；2024年秘鲁计划继续提升铜矿产量，全球铜市场产能初步过剩。2023年中国铜矿进口总量较2022年下降2%，2024年上半年进口量略有回升，全球各地铜矿

宏观需求

需求增速大多回暖。

经济周期

美联储降息超预期，美元指数持续震荡，中美PM持续在荣枯线以下震荡

通货膨胀和消费指数

2024年9月美国CPI指数环比增长0.2%，中国CPI指数同比下滑0.4%，跌幅较为明显

地缘经济政治

俄乌冲突、中东冲突仍在持续，中美贸易竞争继续，全球紧张局势并未缓解

矿区变化

美国Robinson矿区向含铜量更高的区域转移开采，预计增产；刚果Kamoa-kakula铜矿项目在持续扩展，产能进一步释放

冶炼精炼水平

2023年中国生产电解铜总量为1151万吨，同比增加9%，2024年上半年产量增幅为4%，速放缓

全球库存水平

2023年全球铜库存约为74.1万吨，同比下降31.6%，预计2024年稍有回升；2024年以来全球电解铜库存除5月外持续下滑，金属铜供给情况较为紧张

下游需求

中国下游需求依旧是以电气设备为主，交通生产方面需求增速缓慢，美国主要是以楼房建造和设备为主要下游需求，需求增速减慢

其他重点金属

LME铝价和铅价格，均在经历了2021年的上涨后震荡下跌，目前仍处于高价位。预计短期内铝价在2000-2500美元/吨之间，铅价在2000美元/吨左右

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