9月动力电池装车量井喷，锂电池产业链迎来爆发式增长解析！
事件：
近日2024年9月新能源汽车产销量及动力电池装车量数据公布。
点评：
9月新能源汽车月度产销创历史新高，渗透率稳步提升。根据中汽协数据，2024年9月新能源汽车产销分别完成130.7万辆和128.7万辆，同比分别增长48.8%和42.3%，环比分别增长19.7%和17%。汽车报废更新补贴力度加码，推动新能源汽车“金九”效应显现。其中，纯电动销量77.5万辆，同比增长23.8%，环比增长20%；插电式混动销量51.1万辆，同比增长84.2%，环比增长12.8%。1-9月新能源汽车产销分别完成831.6万辆和832万辆，同比分别增长31.7%和32.5%。其中，纯电动销量498.8万辆，同比增长11.6%；插电式混动销量332.8万辆，同比增长84.2%。9月新能源汽车渗透率为45.8%，环比上升1pct；1-9月渗透率为38.6%。9月新能源汽车出口11.1万辆，同比增长15.6%，环比增长0.9%，占出口总量的20.6%；1-9月出口92.8万辆，同比增长12.5%，占出口总量的21.5%。
9月动力电池装车量快速增长，出口环比小幅增长。全球方面，根据SNE数据，2024年1-8月全球动力电池装车量510.1GWh，同比增长21.7%。全球装车量位居前五的宁德时代、比亚迪、LGES、SKOn、中创新航分别占比37.1%、16.4%、12.1%、4.8%、4.8%，CR5占比75.2%，同比下降0.7pct。其中宁德时代市占率同比上升1.6pct。在TOP10中，6家中国企业市占率合计65.1%，同比上升2.9pct。国内方面，根据电池联盟数据，9月，动力电池装车量54.5GWh，同比增长49.6%，环比增长15.5%。其中三元电池装车量13.1GWh，同比增长7.4%，环比增长8.2%，占总装车量24.1%，环比下降1.6pct；磷酸铁锂电池装车量41.3GWh，同比增长70.9%，环比增长18%，占总装车量75.8%，环比上升1.6pct。1-9月动力电池累计装车量346.6GWh，同比增长35.6%。其中三元电池累计装车量98.9GWh，占比28.5%，同比增长21.2%；磷酸铁锂电池累计装车量247.5GWh，占比71.4%，同比增长42.4%。出口方面，9月动力电池出口11.8GWh，同比减少5%，环比增长5.6%；1-9月动力电池出口92.5GWh，同比增长3.9%。1-9月，国内装车量位居前五的宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、亿纬锂能分别占比45.9%、24.7%、6.9%、4.1%、3.7%。其中宁德时代市占率同比上升3.1pct。
投资建议：车市金九银十传统旺季到来，汽车报废更新补贴力度加码，推动新能源汽车金九效应显现，新能源汽车渗透率持续稳步提升。国庆黄金周新能源汽车市场保持较高热度，银十可期。预计以旧换新政策将促使存量市场的换购需求在年内进一步释放，全年新能源汽车销量有望保持快速增长，锂电池下游需求保持增长趋势。近期产业链价格整体企稳，部分环节价格触底反弹，表明景气度有所回升，关注后续排产变化。中期看，在行业规范引导和产业链价格持续低位运行倒逼下，落后产能持续出清，供需格局逐步优化可期，拥有领先技术和成本优势的头部企业有望继续边际修复。建议关注业绩有较强支撑的电池环节，边际改善的材料环节头部企业，以及电池新技术带动迭代升级的需求增量环节。重点标的：宁德时代（300750）、比亚迪（002594）、亿纬锂能（300014）、科达利（002850）、当升科技（300073）、尚太科技（001301）、璞泰来（603659）、星源材质（300568）、新宙邦（300037）。
风险提示：下游需求不及预期风险；市场竞争加剧风险；原材料价格大幅波动风险；固态电池产业化进程不及预期风险；贸易摩擦升级风险。
