氢能浪潮再升级：燃料电池车突破5000辆上险，绿氢项目招标热潮涌动
FCV单月装机量61.87MW，前9月累计装机量同比增长53%。9月，燃料电池系统装机量61.87MW，同比增长73%，主要为商用车。本月装机多为重型货车、轻型货车和大型货车。燃料电池汽车上险量持续增长，2024年1-9月燃料电池系统累计装机量630.9MW，同比增长53%，全年放量确定性较强。
FCV9月上险量为534辆，前9月累计上险量达5235辆。2024年9月上险量为534辆，主要为商用车，同比增长66.3%，其中包含3辆乘用车。由于统计口径差异，中汽协公布的9月FCV产销分别为161/70辆，同比增长11.8/400%。2024年1-9月上险量为5235辆，同比增长20.7%。
重塑能源单月装机量第一，亿华通前9月累计装机登顶。9月，重塑能源装机量第一，为15.84MW，占比26%；国鸿氢能第二，装机14.85MW，占比24%；第三是氢动力科技，装机7.68MW，占比12%。2024年1-9月，亿华通累计装机量第一，为117MW，占比19%；重塑能源累计装机量第二，为102.5MW，占比16%；国鸿氢能累计装机量第三，为77.2MW，占比12%，系统商头部格局基本企稳，同时市场多个新玩家不断入局。
郑州宇通月度上险量位居榜首。9月商用车上险量郑州宇通第一，为222辆，占比达41.3%；东风柳州第二，为116辆，占比达21.6%；佛山飞驰第三，为62辆，占比达11.5%。2024年1-9月，郑州宇通累计上险量第一，为549辆，占比10%；北汽福田累计上险量第二，为484辆，占比9%；美锦汽车累计上险量第三，为445辆，占比8%。
示范城市群产销：北京城市群整车落地量最多。按照五大城市群统计口径，2024年8月，北京城市群落地量最多，为776辆，包括北京和天津，分别为679辆和55辆，其次为河北示范城市群310辆，主要包含上海和石家庄，分别为266辆和2辆，河南城市群落地290辆，主要来自上海和郑州，贡献266辆和2辆；上海城市群落地286辆，主要来自上海266辆；广东城市群落地82辆，主要来自深圳，贡献80辆。2024年1-8月北京城市群整车落地量最多，为1796辆；其次为河北城市群，为1082辆；河南城市群排名第三，1036辆；广东和上海城市群分别为791辆和623辆。全球整车产销：1）日本：2024年5月，日本丰田FCV全球销量109辆，同比下降80.5%（2024年6-8月数据未披露）；2）韩国：2024年9月，韩国现代FCV全球销量为270辆，同比增长13.9%%；3）美国：2024年9月，美国国内FCV销量为32辆，同比减少78%，2024年9月日本丰田的FCV在美国销量占比达80%。
绿氢项目电解槽招标：2024年1-10月，已公开招标电解槽的绿氢项目共15个，合计电解槽招标量达821.5MW（因数据未披露完全，统计数据不包含中国能建2024年度制氢设备集中采购项目，此项目若招标100台套1000Nm3/h碱性电解槽及25台套200Nm3/hPEM电解槽，则单项目量级将达到500MW）。从绿氢项目开工及EPC招标情况看，目前共有92.1万吨绿氢项目已开工，151.9万m3/h、881套电解槽将陆续迎来招标。从公开中标份额的项目看，电解槽企业的第一候选人中，派瑞氢能位列第一，25902.98万元，占比23.9%；阳光电源第二，21284.68万元，占比19.6%；中车株洲电力机车研究所第三，17577.97万元，占比16.2%。2023年1月-10月，已开标项目大多为碱性电解槽，入选和第一中标候选人的碱性电解槽价格平均/中位数分别为811.9/748.9万元/套和756.84/709.86万元/套；PEM电解槽价格平均/中位数均分别为580/580万元套。
投资建议
2024年氢能及燃料电池行业将进入放量提速期，燃料电池汽车及绿氢项目落地均将大幅加速，我们认为氢能和燃料电池制造是目前的两条主线，建议关注吉电股份、华电重工、华光环能、富瑞特装、科威尔。
风险提示
政策不及预期；加氢站建设不及预期；氢气降本不及预期；绿氢项目落地不及预期。
