唯科子品牌震撼登场：公司多元布局，笔记本市场未来潜力无限！
天音通信(000829)
投资概览
公司业绩稳健，持续加大研发力度
在2024年上半年，公司实现了营收510.52亿元，同比增长3.63%；然而，归母净利润约为977.64万元，同比下降90.89%；扣非归母净利润为215.53万元，同比下降95.70%。就盈利能力而言，公司上半年的毛利率为2.53%，较去年同期下降0.16个百分点，净利率为0.03%，较去年同期下降0.20个百分点。在期间费用率方面，2024年上半年销售、管理、财务和研发费用率分别为0.09%、0.07%、0.01%。
各业务板块升级，国内外市场双管齐下
公司目前与苹果、三星、华为等知名厂商保持着紧密且友好的合作关系，稳居智能终端销售市场的领先地位。在苹果业务方面，作为苹果中国区核心代理商，公司覆盖了OTC、MONO、APR、CES、OnlineChannel等多个业务线。公司零售门店数量和质量持续提升，并探索新零售模式，开设授权专区店超过1,800家，授权专卖店超过1,000家。同时，天音通信也是京东平台上苹果品牌的主要供应商。在三星业务中，公司作为中国区最大的国代商之一，在国内市场份额领先，2024年上半年新增管理门店241家，总管理门店达到2,311家。华为业务方面，公司优化升级授权店，提升服务体验，开设的授权店（HESR+HES）超过1,400家。此外，公司还在山西太原开设了华为智能生活馆，专注于新能源汽车的销售。在国际业务方面，公司稳步推进国际化进程，以深圳为基地，与香港联动，整合国内外一、二手产品资源，构建了具有竞争力的供应链体系，布局手机贸易业务，并建立了汽车平行出口平台。
子公司唯科终端技术完成商标注册，进军笔记本电脑市场
公司于2022年2月8日收购了唯科终端技术有限公司，其子公司唯科终端于2024年5月22日成功注册了HiMateBook商标，全力进军笔记本电脑市场。目前，型号MASH-32和型号NICG-16的笔记本电脑已通过中国质量认证中心验证。此外，公司积极拓展消费电子下游供应链市场，2024年9月6日，鸿蒙生态手机新成员Hi畅享70上市，售价999元起，首次将鸿蒙生态手机带入百元5G时代，引发市场抢购热潮。WIKO品牌在中国市场仅用不到两年的时间便跻身智能手机品牌份额排行榜第七位，新品Hi畅享70在上市首周便跃居同价位段销量排行榜第二位，再次证明了鸿蒙生态的强大潜力。
盈利预测
公司专注于3C领域，布局新能源汽车销售，同时子公司进入笔记本电脑市场，未来发展前景广阔。我们预测公司2024-2026年的收入将分别达到1078.76亿元、1233.43亿元和1412.42亿元，EPS预计分别为0.08元、0.20元和0.33元，当前股价对应的PE分别为166倍、63倍和38倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
消费电子市场增长不及预期、汽车行业竞争加剧、WIKO销售不及预期、海外市场需求不及预期等风险。
