海外科技周报：加密货币看涨，喀山宣言预示美元货币体系转折点
投资要点：
海外AI：本周10月24日特斯拉发布3Q24业绩，交付量和盈利能力回升，业绩超市场预期。3Q24公司实现营收251.8亿美元（yoy+7.8%，qoq-1.2%），主要受益于汽车交付量的提升，实现净利润21.7亿美元（yoy+16.9%，qoq+46.6%），3Q24公司毛利率为19.8%，同比增长2.0pct，环比增长1.9pct，盈利能力回升，主要受益于单车成本的降低。资本支出方面，单季度公司资本支出为35.1亿美元，同比上升43%，环比上升55%，前三季度累计85.6亿美元，主要用于对于AI计算的投资，公司预计今年的资本支出将超过110亿美元，根据公司电话会议，公司已经提前在德州超级工厂部署2.9万张H100的系统上进行训练，并预计在10月底之前进一步部署5万张H100。
板块行情回顾：本周（2024/10/21至2024/10/25）港美科技股震荡。本周恒生科技收于4538.0，指数下跌1.4%，跑输恒生指数0.4pct；费城半导体指数收于5212.8，指数上涨0.1%，跑输纳斯达克100、跑
赢标普500指数。本周特斯拉受益于三季度业绩超预期，股价上涨超20%。个股方面，本周相关标的涨幅TOP5的公司分别为特斯拉（+22%）、吉利汽车（+19%）、理想汽车-W（+13%）、快手-W（+12%）、ALLEGROMICROSYSTEMS（+11%）；跌幅TOP5的公司分别为金蝶国际（-11%）、WOLFSPEED（-7%）、百度集团-SW（-7%）、ARM（-6%）、舜宇光学科技（-6%）。
Web3与加密市场：1）本周加密核心资产现货ETF净流入明显。根据Farside数据，本周加密核心资产现货ETF仅周二录得净流出，其余各日均录得净流入，累计录得9.97亿美元。2）美国大选及11月降息临近，加密核心资产价格波动向上。美联储定于2024年总统大选后的两天，即11月7日举行会议讨论降息幅度。随着美国大选及11月降息临近，加密核心资产价格波动加大。本周一周二周三加密核心资产价格下跌明显，由高点的6.9万美元以上一度跌至6.6万美元以下，随后周四周五震荡回弹至6.7万美元附近，我们预计整体向上趋势不变。随着美国大选、11月降息临近等对加密核心资产价格的向上催化，加密核心资产价格有望突破新高；正如我们前期在美股加密矿工股专题报告中提到的，受益于加密市场牛市且资产负债表扎实、算力增长规划充分的矿企有望迎来新一轮行情。
板块行情回顾：1）本周全球加密货币总市值总体平稳，加密市场情绪当前处在中性区间。根据CoinMarketCap数据，截至2024年10月25日，全球加密货币现货市场总市值达2.32万亿美元，本周五市值较上周五的2.33万亿美元总体平稳。交易层面，根据CoinMarketCap数据，2024年10月25日，全球加密货币总交易额为719亿美元，占总市值比重为3.10%。2）本周加密市场相关标的走势分化。个
股方面，本周加密市场相关标的走势相对分化，涨跌不一。本周相关标的涨幅TOP5的公司分别为TeraWulf、OSL集团、DigihostTechnology、CipherMining、MicrostrategyIncorporated
投资分析意见：本周金砖国家2024峰会在俄罗斯胜利召开，24日发布的《喀山宣言》提出金砖国家致力于加强金融合作，推动本币结算，开发更加高效、透明、安全的跨境支付工具，减少贸易壁垒，促进各国货币的广泛使用。喀山峰会期间，土耳其遭遇恐怖袭击，全球向多极化发展的过程中注定不会平静。我们近期发布了专题报告《去美元化遇到拐点，看好黄金、Vix、人民币资产》，从历史角度分析了美元的特权地位，以及为什么这一轮我们认为其特权地位受到前所未有的冲击，《喀山宣言》有望成为去美元化重要历史拐点。中期我们持续看好的方向是受益流动性和法币长期贬值的加密相关资产，首推矿股，短期针对不确定性的加剧我们首推Vix。
风险提示。大模型技术发展不及预期、PC/手机等终端需求复苏不及预期、美国联邦基金利率剧烈波动。
