聚焦医保谈判新动态，解码医药创新优质资产，行业周报来袭！
医药周观点：关注医保谈判进展，预期重点产品降价温和，看好相关品种放量预期催化企业估值提升继续重点关注医药创新（特别是GLP-1）、医疗设备科学仪器、制剂出海、CXO等细分方向。
1）CXO：行业需求见底、逐渐复苏，国内生物制品分段生产改革，有望释放相关创新药外包需求，继续重点关注GLP-1产业链、ADCCDMO和临床CRO龙头2）创新药：关注医保谈判进展，看好重点品种放量预期催化企业估值提升。GLP-1赛道更新不断，建议关注国内GLP-1药物研发进展。3）中医药：跟踪本周（10.21-10.25）SW二级中药指数上涨5.58%，同期SW医药生物上涨5.82%。2024年10月25日，湖北医保服务平台发布《全国中成药采购联盟集中采购文件》（征求意见稿）和《全国中成药采购联盟集中采购文件(首批扩围接续)》（征求意见稿）意见的通知，湖北牵头的第三批中成药集采正式官宣，建议关注后续整体的降幅情况。4）疫苗血制品：持续看好静丙行业下半年及明年的发展潜力，其次关注下半年浆站数量变化驱动的行业份额变革中的潜在受益公司，疫苗方向关注重点公司24年下游库存周期改善带来的业绩拐点。5）医药上游供应链：
创新药全产业链政策落地，伴随投融资底部回升，美国降息预期加强，国内竞争环境开始转好，叠加海外市场开拓，有望带动2024年生科链板块业绩+估值修复，重点关注制药工业端大订单落地以及出海节奏。6）医疗设备与IVD：国内以旧换新政策逐步落地，有望在24H2释放重大增量需求，关注迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、山外山，其次重点关注消费型医疗设备的顺周期复苏反弹，如怡和嘉业、鱼跃医疗；IVD方面，关注国内的集采政策落地后具体情况推进和在海外市场的仪器铺货及单产情况，如迈瑞医疗、新产业和亚辉龙等。7）医疗服务：看好消费医疗板块，重点关注中医药服务、辅助生殖等细分方向；8）线下药店：中小型连锁药房以及单体药房由于不具备供应链优势，有望被动出清，进而行业竞争将回归正常状态。龙头企业竞争优势突出，随着新开门店的亏损逐步降低，表观净利率预期将有所提升。9）创新器械：继续看好下半年骨科行业困境反转投资机会，关注呈现较强景气度趋势的电生理、神介领域的中长期成长空间及创新器械出海方向的稀缺龙头公司。10)原料药：原料药企相继通过原料药+制剂/CDMO/合成生物学等进行高附加值业务布局，在基本盘业务利润释放预期渐明背景下，新兴业务有望成为第二增长极，打开公司成长天花板。建议关注华海药业、仙琚制药、川宁生物、奥翔药业等相关行业龙头。11）仪器设备：科学仪器需求复苏可期，特别国债驱动设备增量/换新订单的扶持，看好下半年及明年科学仪器行业的增速恢复，关注业绩出现强拐点科学仪器龙头。12）低值耗材：短期关注OEM模式下低耗龙头出海具有持续开拓能力和产品升级的公司，关注相关公司下半年增量客户/产品变化，中长期持续看好GLP-1产业链相关包材、针头产品广阔市场潜力的兑现。
投资建议：建议关注恒瑞医药、贝达药业、微信生物、新诺威、信达生物、科伦药业、百济神州、和黄医药、博瑞医药、众生药业、药明康德、健友股份、迈瑞医疗、三友医疗、福瑞股份、美好医疗、惠泰医疗、聚光科技、诺泰生物、康龙化成等。
风险提示：集采压力大于预期风险；产品研发进度不及预期风险；竞争加剧风险；政策监管环境变化风险；药物研发服务市场需求下降的风险。
