《资产整合加速，电力企业并购重组成关注焦点！公用事业行业周报速览》

核心观点

新“国九条”支持下，电力企业并购重组步伐加快。2024年4月国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》即新“国九条”，当中提出“完善吸收合并等政策规定”，“鼓励引导头部公司立足主业加大对产业链上市公司的整合力度”，支持上市公司之间的吸收合并。在新“国九条”的支持下，下半年以来电力板块并购重组加速。具体来看，电力企业并购重组不完全统计如下：

①甘肃能源，拟通过发行股份及支付现金方式购买甘肃省电力投资集团有限责任公司持有的甘肃电投长乐发电有限责任公司66.00%股权，2024年10月14日重组事项获深交所并购重组委审核通过；②华电国际，拟收购控股股东中国华电集团有限公司持有的8家公司股权并募集配套资金；③陕西煤业，与控股股东陕煤集团签订《资产转让意向协议》，陕煤集团有意将持有陕煤电力集团全部股权转让给陕西煤业；④龙源电力，发布公告称拟现金收购控股股东国家能源集团全资子公司所持有的8家新能源公司股权。

我们认为，电力企业并购重组，将能够优化电力行业资源配置，加速产业链布局。其中，陕西煤业收购陕煤电力集团，将通过“煤电联营”贯通产业链；华电集团筹划收购控股股东8家公司股权，表明将通过收购加快布局新能源领域。

投资建议

投资策略方面，关注两条主线：主线一，随着电力市场改革的持续推进以及电力行业清洁低碳转型，建议关注水电龙头公司长江电力，以及装机规模进一步扩大，具备成长性的中国核电、中国广核等。主线二，新“国九条”支持下，建议关注电力企业并购重组主线。

风险提示

宏观经济下行风险带来用电量不及预期，双碳政策进度不及预期，电力市场化改革进度不及预期，并购重组进展不及预期等。

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