宁德时代重磅发布“骁遥”超级增混电池，引领新能源汽车动力革命！
行情回顾：2024年10月18日-25日沪深300指数0.79%；创业板指数2.00%；电新指数8.21%，行业排名第2。按照三级子行业拆分来看，太阳能/风电/综合能源设备涨幅较大，分别为18.41%/17.55%/15.28%。
估值分析：2024年10月25日，电力设备与新能源行业（CI）市盈率（TTM）为38.83倍，为10年历史估值分位点的36.67%，处于历史底部区域。分子行业看，2024年10月25日，电网/储能/太阳能/新能源车/风电行业的市盈率分别为25.64倍/66.91倍/104.02倍/31.58倍/47.18倍，为10年历史估值分位点的36.20%/48.69%/98.19%/17.67%/80.42%。
行业数据：1）碳酸锂震动下滑。Wind数据显示，截至10月25日，碳酸锂7.32万元/吨（-0.65%）；三元622前驱体7.25万元/吨（-0.68%），磷酸铁锂前驱体1.04万元/吨（环比持平）；三元622正极11.60万元/吨（-0.85%）；六氟磷酸锂5.60万元/吨（环比持平）。2）光伏：产业链价格进入景气下行周期。Solarzoom数据显示，随着产能释放，原材料一线厂商硅料成交价自2022年底开始一路下行。硅料正式进入降价周期，中下游产业链价格同步反馈。截至10月23日，特级致密硅料36元/千克（环比持平）；单晶182硅片1.20元/片（环比持平）；单晶210硅片1.75元/片（环比持平）；单晶PERC182电池片0.29元/W（环比持平）；单晶PERC210电池片0.29元/W（环比持平）；单晶PERC组件单面0.69元/W（环比-1.4%）；镀膜玻璃3.2mm21.5元/平方米（环比持平）；EVA胶膜6.20元/平方米（环比持平）。
重要新闻：1）广西电网：投资超565亿元推进电网建设；2）《电力装备制造业数字化转型实施方案》发布；3）开工建设200万千瓦海上风电！又一地发布重要行动方案；4）94亿元！中能建广东院拟中标1GW海上风电项目；5）河南新能源配建储能可转独立储能，享相同价格政策；6）《贵州省新型储能参与电力市场交易实施方案（试行）》发布；7）国家能源局：重拳打击影响分布式发展的七类违规行为；8）美商务部或部分撤销光伏双反关税；9）宁德时代发布骁遥超级增混电池。
重要公告：1）五矿新能、盛弘股份、天赐材料、天奈科技、派能科技、厦钨新能、当升科技、亿纬锂能、鹏辉能源、中材科技、天能重工、金风科技、思源电气、远东股份、良信股份发布第三季度报告；2）派能科技发布项目延期公告；3）中信博发布定增公告。
最新观点及投资建议
电网：海内外电网建设高景气，推荐把握三大受益领域：1）国网、南网年中会议提高2024年电网投资。特高压直流是电网投资的基本盘，柔直趋势明确。重点关注国电南瑞（600406.SH）、许继电气（000400.SZ）、中国西电（601179.SH）、平高电气（600312.SH）、特变电工（600089.SH）、四方股份（601126.SH）等；2）电力设备出海正当时。全球电网2030年投资翻番有望达6000亿美元，电力设备出海企业有望充分受益。重点关注金盘科技（688676.SH）、华明装备（002070.SZ）、思源电气（002028.SZ）、扬电科技（301012.SZ）、海兴电力（603556.SH）、三星医疗（601567.SH）、林洋能源（601222.SH）、许继电气（000400.SZ）、国电南瑞（600406.SH）科陆电子（002121.SZ）、东方电子（000682.SZ）、炬华科技（300360.SZ）威胜信息（688100.SH）（计算机组覆盖）；3）数智化坚强电网涌现出一些细分领域“小而美”的蓝海市场，比如虚拟电厂、功率预测、数字李生等，建议关注国电南瑞（600406.SH）、国网信通（600131.SH）、东方电子（000682.SZ）、金智科技（002090.SZ）等。
储能：我们认为当前全球局势复杂变化将加速能源转型，积极看待海外光储市场需求，建议关注盈利较强、品牌渠道占优的逆变器企业。国内2023年新型储能装机超45GWh成绩亮眼，24年储能依旧是增速最高赛道，高竞争与高增长共存，国内招标超严，看好具备规模、品牌优势的头部企业以及建议提前关注长时储能领域，如固德威（688390.SH）、德业股份（605117.SH）派能科技（688063.SH）、阳光电源（300274.SZ）等。
光伏：24年1-9月国内新增装机161GW，同增24%，仍能维持较高增速全年需求预计仍有支撑；供给过剩导致全行业盈利极致承压，产业链价格或维持底部运行待出清结束；24年中报预期悲观预期充分体现，后续板块行情启动早于基本面触底反转，在24H2、25H1存在左侧布局机会，我们认为积极看待后续光伏行业短中长期发展，建议关注：1）前期承压时间长，或率先反转的辅材环节，如福莱特（601865.SH）、福斯特（603806.SH）等；2）出海大潮下领先的头部企业，如阿特斯（688472.SH）、晶科能源（688223.SH）晶澳科技（002459.SZ）、天合光能（688599.SH）等；3）新技术代表企业，如协鑫科技（3800.HK）、东方日升（300118.SZ）等。
锂电：政策支持叠加价格战，上半年车市表现良好，24H1企业业绩基本符合预期，电芯仍是优势环节。近期行业开工率持续提升，企业盈利压力得以缓解。建议关注业绩相对坚挺、竞争优势明显的头部材料企业，以及持续修复的电芯龙头企业，建议关注宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、当升科技（300073.SZ）、贝特瑞（835185.BJ）、科达利（002850.SZ）、恩捷股份（002812.SZ）、天赐材料（002709.SZ）、天奈科技（688116.SH）等。
风电：1）海风：国内市场，我们预计2025年海风有望装机达15-18GW，同比增长83.3%（取中值）。深远海超势不变。建议重点关注海风相关标的东方电缆（603606.SH）、起帆电缆（605222.SH）、大金重工（002487.SZ）、天顺风能（002531.SZ）、海力风电（301155.SZ）、泰胜风能（300129.SZ）2）陆风：以大换小以及分散式风电有望为行业新增长点，我们预计24-25年以大换小以及分散式风电装机新增有望达20GW/年。重点关注金风科技（002202.SZ）、运达股份（300772.SZ）、三一重能（688349.SH）以及陆风零部件厂商天顺风能（002531.SZ）、金雷股份（300443.SZ）、日月股份（603218.SH）。3）出海：根据GWEC数据，2024-2028年全球海风/陆风新增总装机量138GW/653GW，CAGR达28%/6.6%。建议关注出海顺利的金风科技（002202.SZ）、三一重能（688349.SH）、东方电缆（603606.SH）、大金重工（002487.SZ）、天顺风能（002531.SZ）。
风险提示：行业政策不及预期的风险；新技术进展不及预期的风险；原材料价格暴涨、企业经营困难的风险；海外政局动荡、贸易环境恶化的风险。
