“24Q3净利润大幅飙升，铅酸电池行业龙头地位稳固！”
骆驼股份(601311)
报告摘要
在2024年10月24日，骆驼股份公布其2024年第三季度财报：报告期内，公司营收达到38.06亿元，同比增长0.68%；归属于母公司的净利润达到1.74亿元，同比增长44.25%；扣除非经常性损益后的净利润为1.40亿元，同比增长0.02%。
在第三季度，骆驼股份的净利润实现了显著增长。具体来看，营收同比增长0.68%，环比下降6.54%；净利润同比增长44.25%，环比上升10.01%；扣除非经常性损益后的净利润同比增长0.02%，环比下降19.78%。
公司盈利能力有所提升，同时费用控制得当。第三季度，骆驼股份的综合毛利率为13.43%，同比下降1.16个百分点，环比下降1.07个百分点，主要受下游整车厂价格战影响。期间费用率为7.83%，同比下降1.96个百分点，环比下降0.91个百分点，其中销售费用、管理费用、研发费用和财务费用均有所下降或上升，显示出公司良好的费用控制能力。
在国内市场，骆驼股份凭借其在维护替换市场的竞争力，已与2000多家经销商及11万家终端门店建立合作关系。在国际市场，公司主机配套及维护替换业务同步推进，新获7个定点，开发33家新客户，有望保持国际业务的高增长势头。在锂电业务方面，公司12V锂电产品已获得12个项目定点，有望成为公司新的增长引擎。
投资建议：骆驼股份作为国内铅酸电池行业的领军企业，锂电业务的发展潜力巨大。随着国内和国际市场的不断拓展，公司市场份额有望进一步扩大。预计公司2024-2026年的营业收入分别为163.42亿元、183.24亿元、208.00亿元，归属于母公司的净利润分别为7.46亿元、9.22亿元、10.70亿元。按照2024年10月28日的收盘价计算，公司市值为101.83亿元，对应2024-2026年的市盈率分别为13.64倍、11.04倍、9.52倍，维持“买入”评级。
风险提示：汽车行业景气度下降、海外业务拓展不及预期、锂电渗透率提升不及预期、研报中使用的信息数据更新不及时等风险。
