2024年三季报亮点解读：储能电池出货量猛增，净利润大幅攀升创新高
亿纬锂能(300014)
核心观点
在刚刚过去的2024年第三季度，亿纬锂能的表现可圈可点。其扣非归母净利润达到10.0亿元，同比增长11%，环比增长25%。尽管公司前三季度的总营收同比下降4%，归母净利润同比下降7%，扣非归母净利润同比增长16%，但这并未影响公司的整体业绩。具体到第三季度，公司营收环比基本持平，归母净利润环比下降2%，扣非归母净利润环比增长25%。在电池销量持续增长，储能业务增速显著的情况下，亿纬锂能的业绩增长主要得益于其动储电池的强劲表现。前三季度动储电池总出货量同比增长55%，第三季度出货量同比增长50%，环比增长5%。其中，储能电池出货量同比增长95%，动力电池出货量同比增长1%。展望未来，公司预计2024年动储电池出货量有望达到80GWh左右，同比增长47%左右。此外，公司动储电池三季度盈利能力环比向好，预计单位扣非净利约0.02元/Wh，环比增长0.01元/Wh左右。这主要得益于储能电池持续满产、优质订单占比提升、碳酸锂降价等因素。
在消费电池业务方面，亿纬锂能表现稳定，小圆柱电池生产饱满。其锂亚硫酰氯电池、电池电容器（SPC）两项国家级制造业单项冠军产品持续引领市场。消费类小圆柱电池单月产销量突破1亿只。同时，成都工厂的投产以及马来西亚工厂的建设进展顺利，将进一步满足客户需求，提升产品市场占有率。
在全球化战略方面，亿纬锂能正加速推进。自2024年以来，公司与Aksa、Powin、AESI、零跑科技、欧洲某集团等客户达成深入合作。产能方面，马来西亚基地建设顺利，2025年部分产能将陆续投产，欧洲基地正稳步推进。公司还推出了针对海外市场的合作研发+技术授权+服务支持的CLS全球合作经营模式，并落地ACT公司。同时，多个CLS项目正处于洽谈阶段。
尽管公司业绩表现良好，但仍需关注潜在风险，如电动车销量不及预期、投产进度不及预期、原材料涨价超预期等。基于公司股权激励费用及其他收益波动对盈利的影响，我们下调了盈利预测，预计2024-2026年公司实现归母净利润41.80/54.15/70.19亿元，同比增长3%/+30%/+30%，EPS为2.04/2.65/3.43元，当前股价对应动态PE为24/19/14倍。尽管如此，我们仍维持优于大市评级。
