2024Q3农林牧渔行业逆袭：生猪养殖业绩回暖，宠物经济持续火爆
周观察：2024Q3生猪养殖业绩修复，宠物板块高景气延续
2024Q3猪价高位运行驱动农业板块利润修复。2024Q1-Q3年农业行业实现营业收入8203.02亿元，同比-7.03%，归母净利润320.70亿元，同比扭亏417.65亿元。2024Q3能繁损失缺口传导至肉猪端，猪价相对高位运行，叠加玉米、豆粕等饲料原料价格下跌驱动养殖成本下降，生猪养殖盈利能力大幅提升驱动农业板块利润修复向上。
生猪养殖业绩有望持续兑现，农业后周期板块盈利边际改善，宠物板块高景气延续。（1）收入：2024Q1-Q3农业子行业中，禽养殖、宠物食品行业收入同比增长，其余子行业收入同比下滑，其中宠物食品受益于国内市场扩张以及海外订单修复，收入增幅居行业之首。（2）归母净利润：农产品加工及林业、动物保健、种子、种植板块利润同比下滑，分别同比-28.51%、-45.19%、-39.63%、-11.74%，其他板块均同比增长，其中饲料、畜养殖、宠物食品归母净利润增幅靠前，增幅分别为1318.53%、222.69%、81.34%。（3）盈利能力：2024Q1-Q3畜养殖、禽养殖、饲料、渔业、宠物食品板块毛利率和净利率均有所提升。Q4为肉类消费旺季，市场肥猪供给偏紧，猪价有望相对高位运行，生猪养殖业绩有望持续兑现。随生猪存栏逐步恢复，饲料及动保农业后周期板块价格压力缓解，盈利边际改善。宠物板块海外订单回暖，国内市场持续拓展，高景气有望延续。
周观点：生猪板块业绩持续兑现，转基因产业化扩面提速
生猪板块业绩持续兑现，板块投资价值显现。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物。
供需双驱猪鸡共振向上，看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。
转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐大北农、隆平高科、登海种业。
本周市场表现（10.28-11.1）:农业跑赢大盘2.1个百分点
本周上证指数下跌0.84%，农业指数上涨1.27%，跑赢大盘2.1个百分点。子板块来看，种子板块领涨。个股来看，朗源股份（+35.91%）、荃银高科（+33.96%）、好当家（+24.08%）领涨。
本周价格跟踪（10.28-11.1）:本周白羽鸡、玉米、豆粕环比上涨
生猪养殖：11月1日全国外三元生猪均价为17.34元/kg，较上周下跌0.19元/kg；仔猪均价为29.12元/kg，较上周上涨1.30元/kg；白条肉均价22.64元/kg，较上周下跌0.03元/kg。11月1日猪料比价为5.12:1。自繁自养头均利润284.19元/头，环比-5.13元/头；外购仔猪头均利润-32.88元/头，环比-2.82元/头。
风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。
