"美国大选落幕，建筑行业迎逆周期调节新机遇！"
事件：据新华社快讯，美国媒体测算，共和党总统候选人特朗普已获得至少270张选举人票。特朗普赢得美国大选。
选举人团制度决定赢者通吃，哈里斯偏内政，特朗普偏保护主义。美国总统选举实施选举人团制度，各州按人口比例分得特定数量的选举人票，绝大多数州以“赢者通吃”的方式决定选举人票归属。美国2024年大选于北京时间11月6日结束投票。特朗普赢得美国大选。哈里斯目前政策更偏向于内政，政策中心思想为“机会经济”，预计10年增加4万亿美元财政缺口。哈里斯采取财政紧缩政策，包括企业所得税上调至28%，对富人征收资本收益税等。特朗普政策逻辑为“整体保护主义”：通过大规模减税刺激经济，财政缺口从关税和解雇联邦雇员等限制财政支出的措施中弥补。特朗普提倡对所有商品征收10%基准关税，对中国商品征收60%关税，反对激进左翼新能源政策等。
逆周期调节工具或将强化。根据银河宏观测算，保守估计美国加征60%关税对我国GDP的影响约为0.4-0.5个百分点。特朗普胜选有望使我国逆周期调节工具强化。房地产行业将延续当前宽松政策，依然是“止跌回稳”；政府对基建投资的可控性较强，特朗普执政或将促使我国基建投资提速，对应的专项债额度及地方政府债务置换力度均有望加大。此外，特朗普促进制造业回流，限制对中国投资，中国国产替代有望加强。
出海打开成长空间，低空经济助力内生增长。为了对冲对美国出口下降的压力，我国企业将加强对非美国家出口，“一带一路”倡议的重要性将进一步提升。特朗普主张结束美国对乌克兰的援助，通过与俄罗斯谈判结束俄乌战争。陆上“丝绸之路”将更加通畅，中欧之间的合作有望加强。低空经济是新质生产力的代表之一，也是需求侧改革的典型。低空经济获得国家政策积极支持，有望打开我国经济内生增长空间。
投资建议：看好三大方向：1）低估值高分红、业绩稳健的出海主力军，处于基建房建产业链的央国企，推荐中国铁建、中国建筑、中国中铁、中国交建、中国电建、中国能建、中国化学、中国中冶、中工国际、中材国际、中钢国际、北方国际、中国海诚等；2）重点区域及化债大省的地方国企，推荐上海建工、隧道股份、安徽建工、广东建工等；3）低空经济产业链相关标的，如设计总院、苏交科、华设集团、地铁设计、上海建科等。
风险提示：新签订单下滑的风险；应收账款回收不及预期的风险；政策落地不及预期的风险等
