化债新政助力消费回暖，线下零售门店全面升级调改，市场新风向已来
化债新政落地，扩张地方化债资源10万亿元。11月8日，近年来最大规模的一笔化债方案落地。全国人大常委会表决通过《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》。将直接扩张地方化债资源10万亿元。1）按照计划，中国将增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，分三年实施。2）从2024年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计置换隐性债务4万亿元。同时，2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。随着化债方案的实施，地方政府债务减轻，当地就业与居民的可支配收入可能会改善与增加，消费信心、消费意愿和能力有望提升。将有助于消费市场的复苏，零售类上市公司的收入和利润可能增加。
永辉超市：深圳福州调改店开业，截至目前开业13家调改店。11月8日，深圳和福州的两家“学习胖东来”自主调改店开业，分别是深圳卓悦汇店和福州五四北店。后续永辉超市重庆南坪万达店、沈阳沈北吾悦店、合肥庐阳华润万象汇店、合肥滨湖方圆荟店以及兰州中海寰宇城店等自主调改店，均将于11月陆续重新开业。由胖东来帮扶、区域主导的郑州4店——郑州龙湖锦艺城店已启动调改。
重庆百货：第二家“精致生活馆”开业，24年以来调改了5家超级市集和2家精致超市。11月8日，位于南坪商圈的新世纪超市江南商都店在不闭店、不歇业的前提下，升级成为重百新世纪超市旗下第二家精致生活馆。开业当天，门店销售较平时周五增长4倍多，客流提升近3倍。此前9月重庆百货进行了第一家精致生活馆调改，下架近8000多支商品，汰换率75%；新引进品牌500多个，新增引领生活潮流趋势类商品近5000支，扩充了百货类商品，扩充约30%品质生鲜单品。烘焙商品全面迭代，熟食加工类商品扩充约50支单品。
投资建议：①美妆板块，推荐珀莱雅、润本股份、巨子生物、上美股份、科思股份、水羊股份、丸美股份、福瑞达、嘉亨家化、华熙生物、贝泰妮、上海家化、雍禾医疗。②零售板块，推荐小商品城、乐歌股份、华凯易佰、赛维时代、重庆百货；推荐明月镜片、博士眼镜，推荐全球零售商龙头名创优品，推荐专业母婴零售龙头孩子王。③培育钻石板块，建议关注力量钻石、沃尔德、惠丰钻石、四方达、黄河旋风等。④珠宝板块，推荐老凤祥、菜百股份、中国黄金、周大生、潮宏基、曼卡龙、周大福，建议关注老铺黄金。⑤医美板块，推荐爱美客、锦波生物、昊海生科、朗姿股份、美丽田园，谨慎推荐江苏吴中，建议关注普门科技。
风险提示：新品推广不及预期，行业竞争格局恶化，终端需求不及预期等。
