瑞幸咖啡营收突破百亿，Miu Miu销售额翻番！海外消费行业迎来强劲增长！
一．本周个股表现
板块行情：标普500可选消费+0.48%，恒生消费-1.16%。
标普500可选消费中，涨幅前三的股票分别为佳明（GRMN.N）+22.11%、BOOKING（BKNG.O）+9.23%和挪威游轮控股（NCLH.N）+7.43%；跌幅前三的股票分别为安波福（APTV.N）-18.67%、CAESARSENTERTAINMENT（CAR.O）-11.23%和美高梅国际酒店（MGM.N）-9.79%。
恒生消费中，涨幅前三的股票分别为茶百道（2555.HK)+15.63%、名创优品（9896.HK）+13.66%和维他奶国际（0345.HK)+10.82%；跌幅前三的股票分别为锅圈（2517.HK）-12.75%、波司登（3998.HK）-9.47%和滔搏（6110.HK）-8.90%。
其他关注个股表现：安踏体育（2020.HK）-2.83%，李宁（2331.HK）+0.13%，泉峰控股（2285.HK）-5.87%，名创优品（9896.HK）+13.66%，申洲国际（2313.HK）-2.59%，中烟香港（6055.HK）+3.77%，创科实业（0669.HK）-1.92%，思摩尔国际（6969.HK）-7.51%，江南布衣（3306.HK）-4.88%；万物新生（RERE.N）-6.98%，露露乐蒙（LULU.O）+5.60%，ON（ONON.N）-8.19%，亚玛芬体育（AS.N）-1.87%，DECKERSOUTDOOR（DECK.N）-5.94%，瑞幸咖啡（LKNCY.OO）+5.92%，ULTA美妆（ULTA.O）+1.17%。
二．事件更新
2024Q3瑞幸咖啡营收及利润创季度新高，海外扩张蓄势待发。瑞幸咖啡于2024年10月30日发布2024年第三季度业绩公告：2024Q3公司营业收入为101.8亿元，同比+41.4%；归母净利润为13.0亿元，同比+31.8%；归母净利率为12.8%，较去年同期-0.9pct；毛利率为61.1%，较去年同期+5.1pct；摊薄EPS为0.51元，去年同期为0.39元。1）销量+门店+交易客户数增加驱动营收增长亮眼。受益于产品销量、门店以及每月交易客户数增加，尽管公司产品平均售价下降，收入仍取得亮眼的增长，2024Q3公司营业收入为101.8亿元，同比+41.4%。分产品来看，2024Q3产品销售收入为78.4亿元，同比+46.3%，其中，现制饮品收入为72.1亿元，同比+48.1%，其他产品收入为4.8亿元，同比+38.1%；分门店来看，自营门店收入75.0亿元，同比+45.9%，加盟店收入23.4亿元，同比+27.2%。2）产品矩阵调整促使毛利率上升，营销活动增加致营销费用率提升。2024Q3公司毛利率为61.1%，较去年同期+5.1pct，主因产品矩阵调整导致原材料成本占比下降，营业利润为15.6亿元，营业利润率为15.3%，较去年同期+1.9pct，门店层面营业利润率为23.3%，去年同期为23.1%。从主要费用的结构来看，2024Q3公司销售和营销费用为5.9亿元，同比+53.2%，主因公司广告和促销费用增加，销售费用率为5.8%，较去年同期+0.4pct；店铺租金及其它运营费用为22.8亿元，同比+60.3%，主因门店数量及销售产品增加带来的运营成本增长，租金及其他费用率为22.4%，较去年同期+2.6pct；配送费用为9.3亿元，同比+57.9%，主因送货订单数量增加，配送费用率为9.1%，较去年同期+1.0pct。3）国内拓店延续上季度的放缓节奏，海外扩张蓄势待发。截至2024Q3末公司总门店数为21343家，其中自营门店13936家，加盟门店7407家，总门店数季度净增1382家。2024Q3自营店同店销售同比-13.1%，主因本季度的平均销售价格与去年同期的偏差小于前几个季度与去年同期的价格差异；月均交易客户数为7980万，同比+36.5%。现金及现金等价物38.0亿元，同比-5.8%；库存净额为31.2亿元，同比+98.5%。2024Q3公司总共上新28款新品，累计交易客户数超3亿，新增交易客户数超3千万。公司选择新加坡为国际扩张起始点，截至2024Q3末，新加坡门店达45家，Q3净增8家，后续公司会积极评估美国和其他市场的扩张计划。
2024Q3华利集团业绩高质量增长，运动鞋销售同比增速环比提升。公司前三季度实现营业收入/归母净利润175.1/28.4亿元，同比分别+22.39%/+24.32%，基本每股收益2.44元。2024Q3公司实现营业收入/归母净利润分别为60.4/9.6亿元，同比分别+18.5%/+16.07%。营收利润延续较快增长，Q3运动鞋销售同比增速环比提升。1）营收业绩：2024年公司前三季度实现营业收入/归母净利润175.1/28.4亿元，同比分别+22.39%/+24.32%，2024Q3公司营业收入/归母净利润分别为60.4/9.6亿元，同比分别+18.5%/+16.07%。2024Q3运动品牌订单需求逐渐复苏，主要客户的份额逐步提升，且公司不断推进与新客户的合作，使得销量和业绩均呈现稳定增长。2）运动鞋销量：2024年1-9月，公司销售运动鞋1.63亿双，同比增加20.36%，2024Q3销售运动鞋0.55亿双，同比+22.2%，增幅较2024Q2有所上升。3）运动鞋单价：2024年公司前三季度运动鞋单价约为107.4元/双，同比+2.1%，2024Q3运动鞋单价约为109.8元/双，同比-3.1%。盈利表现稳定，现金流充裕。1）利润率：2024年公司前三季度公司毛利率为27.81%，较去年同期提升2.5pct，净利率为16.2%，较去年同期提升0.3pct。2）费用率：2024年公司前三季度销售/管理/研发费用率分别为0.4%/5.3%/1.4%，较去年同期-0.1pct/+1.8pct/-0.2pct。2024Q3销售/管理/研发费用率分别为0.3%/5.7%/1.4%，较去年同期-0.1pct/+1.3pct/-0.2pct，费控表现较为稳定，变化较小。3）营运情况：2024年公司前三季度经营性现金流净额为42.51亿元，同比+31.6%，现金流充裕，应收账款周转天数为55.51天，较去年同期-0.79天。
三．重要公告/事件
2024Q3MiuMiu销售额同比增105%。Prada集团公布截至2024年9月30日的前九个月业绩数据。前三季度，集团营收按固定汇率计算同比增18%至38.3亿欧元，Q3同比增17.7%。其中，Prada品牌前三季度销售额同比增4%至25.34亿欧元；MiuMiu品牌销售额同比增97%至8.54亿欧元，Q3同比增105%，至今已录得连续15个季度高增长。
2024Q3麦当劳营收同比增3%，中国门店超6500家。麦当劳2024年第三季度财务报告显示，第三季度麦当劳营收68.73亿美元，同比+3%；净利润22.55亿美元，同比-3%。中国市场的业绩继续受消费情绪和支出减弱影响，其所在国际特许市场部门（IDL）同店销售额同比-3.5%。截至2024年9月30日，麦当劳中国门店数为6543家，较去年同期增加961家，为该公司全球新增店数最多的市场，过去一年贡献麦当劳全球约59%的新店。
FY2025Q1雅诗兰黛中国市场疲软，公司撤回全年指引。雅诗兰黛发布FY2025Q1财报，集团有机销售额同比下降5%至33.61亿美元，净亏损1.56亿美元。亚太地区净销售额同比下降11%。由于高端美妆行业进一步疲软，中国大陆的净销售额同比两位数下降。同时，雅诗兰黛撤回其全年业务展望并将股息降至更合理水平，撤回展望主因新任首席执行官人选的不确定性和错综复杂的行业环境。
FY2025Q2威富集团营收同比降6%，四大品牌销售额同比均下降。威富集团公布FY2025Q2财报。集团Q2营收达28亿美元,同比下降6%，降幅较第一财季的同比下降10%有所改善；毛利率52.2%，较去年同期上升120个基点。其中TheNorthFace销售额同比-3%，Vans销售额同比-11%，Timberland销售额同比-3%，Dickies销售额同比-11%。
2024Q3海澜之家营收同比下降11.1%，净利润同比下降超六成。前三季度海澜之家实现营收152.59亿元，同比-1.99%，净利润19.08亿元，同比-22.19%。其中，第三季度营收38.89亿元，同比-11.01%，净利润2.71亿元，同比-64.88%。
2024Q3阿迪达斯营收双位数增长，大中华区收入同比+9%。2024Q3阿迪达斯货币中性收入同比+10%，毛利率51.3%，较上年同期+2pct。其中欧洲收入同比+18%，新兴市场和拉丁美洲收入分别同比增长16%和28%，日本/韩国收入同比+18%。大中华区收入同比+9%，北美收入同比-7%。
风险提示：国内外需求疲软；原材料价格波动；产能扩张不及预期；国际贸易环境不确定性增加的风险；汇率波动；行业竞争加剧风险。
