中国电建大动作，51GW组件集采启动！光伏产品出口退税率锐减至9%，产业链波动大揭秘
摘要及投资建议
【产业链价格】
主链方面，N型硅片及电池价格持续走弱。近两周，P型方面，硅料，182硅片、电池片和双玻组件价格环比持平。N型方面，硅料、高效TOPCon双玻组件价格环比持平，182硅片价格下跌0.01元/片（0.010元/W）至1.02元/片（0.137元/W），高效TOPCon电池片价格下跌0.01元/W至0.27元/W。数据详见P6表1。本周N型硅料单W毛利约-0.007元，硅片+电池+组件一体化单W毛利约-0.114元；P型硅料单W毛利约-0.016元，硅片+电池+组件一体化单W毛利约-0.138元。
辅材方面，银粉价格下跌缓解电池端成本压力。近两周，银粉价格下跌750元/kg至7930元/kg，受此影响，主栅正银价格下跌607元/kg至7574元/kg，细栅正银价格下跌607元/kg至7624元/kg，背银价格下跌405元/kg至5035元/kg。精铟价格下跌40元/kg至2630元/kg。EVA粒子价格上涨200元/吨至1.0万元/吨。其他辅材价格基本不变。数据详见P11表4。
2024年初以来累计招标202.5GW，同比-13%，主要系因部分招标需求提前至2023年12月释放。2023年全年累计招标293.8GW，同比+85%。
组件出口方面，9月我国组件出口相对疲软。9月我国光伏组件出口19.37GW，同比下滑9%，环比下滑17%。其中9月组件出口欧洲7.16GW，同比下滑29%，环比下滑21%；9月组件出口印度1.39GW，同比下滑11%，环比下滑20%。
【公司公告&行业要闻】
部分光伏产品出口退税率下降至9%：11月15日，财政部、国家税务总局联合发布关于调整出口退税政策的公告，将光电池（无论是否组装成组件或组装成块）的出口退税率由13%下调至9%，表明国家对于光伏产品去产能的决心。
巴西提高光伏组件配额外关税至25%：据巴西发展工业贸易和服务部外贸秘书处消息，巴西决定提高太阳能组件配额外关税税率至25%（原为9.6%），配额内关税在2025年6月30日之前保持
为0%，2024年7月1日至2025年6月30日之间的配额为10.1亿美元，当前组件价格下对应约10GW组件，而该国2023年组件进口规模约17GW。
印度拟对中国光伏玻璃征收反倾销税：11月5日，印度商工部发布公告，对原产于或进口自中国和越南的有涂层或无涂层纹理钢化玻璃作出反倾销肯定性初裁，税额为进口商品报关价与最低限价的差额部分，中国最低限价为673－677美元/吨，越南最低限价为565美元/吨。
150GW光伏逆变器定标：根据北极星太阳能光伏网统计，1-10月光伏逆变器招标规模为约为108.6GW，叠加去年为2024年备货未定标项目，合计达到173.7GW；1-10月定标规模约为150.1GW。从招标规格来，组串式逆变器规模为122GW，占比超过70%。
天合光能：11月6日，公司发布公告称，全资子公司TSW拟将其核心资产TUM1出售给FREYR并获得FREYR相应股权、债权及现金，TUM1底层资产为天合光能在美国建设完成并即将投产的5GW组件工厂，净资产约5亿元人民币。FREYR公司开发电池生产设施，在美国、挪威等地提供电池解决方案，其产品主要用于能源存储系统和商业移动领域，包括船舶应用和商用车市场。11月6日，公司发布公告称，关联方Trinaway拟以1475万美元认购FREYR定向发行的1405万股新股，Trinaway为公司实际控制人高纪凡先生的配偶吴春艳女士控制的海外主体。
【行情复盘】
光伏板块普遍下跌，本周申万光伏设备指数下跌4.2%。个股方面，本周双良节能下跌20.6%，钧达股份下跌20.5%，弘元绿能下跌15.9%。
【投资建议】
建议关注晶澳科技、信义光能、福莱特、聚和材料、阳光电源、第一太阳能（FirstSolar）、隆基绿能、福斯特、德业股份、上能电气、爱旭股份、金博股份。
【风险提示】原材料价格下降不及预期，全球贸易形势变化，行业竞争加剧，政策变动风险。
