十月食品饮料市场回暖，社零数据环比上升，政策利好预期增强！
摘要：
国家统计局发布十月经济数据，消费主要指标回升明显，市场信心改善。在消费品以旧换新政策、国庆假期和“双十一”促销活动提前等有利因素带动下，10月份社会消费品零售总额同比增长4.8%，比上月加快1.6个百分点，其中商品零售额增长加快1.7个百分点。我们认为当下有政策托底的背景下，三季报压力释放后，情绪面最底部的阶段已经过去，后续在“促消费”政策较强刺激下，需求端有望逐步边际改善。当前板块估值水平处于历史较低位置，我们维持行业“推荐”评级。
白酒：白酒需求较疲软，飞天茅台批价呈下跌态势。11月11日-11月15日，飞天茅台（散瓶）批价下跌，从2240元/瓶下跌50元/瓶至2190元/瓶；飞天茅台（原装）批价同步下跌，从2330元/瓶下跌80元/瓶至2250元/瓶。三季报之后，大部分白酒上市公司下调盈利预期，且估值整体处于较低位置，已充分反映该业绩下修的预期，同时，部分公司在努力提高投资者回报，股息率的吸引力在不断提升，我们认为白酒行业的调整期还会延续一段时间，基本面的修复尚未看到拐点，但促消费政策的持续落地，积极预期有望带动板块估值率先修复。我们建议关注五粮液（000858.SZ）、贵州茅台(600519.SH)、山西汾酒（600809.SH）古井贡酒(000596.SZ)、今世缘(603369.SH)、金徽酒（603919.SH）。
大众品：【零食】2024Q3零食板块增速较高，我们认为零食板块渠道红利和品类红利依然延续，新品的渗透率持续提升，行业景气度较高，个股业绩增速较好，四季度关注年货节的旺季催化，建议关注三只松鼠（300783.SZ）、劲仔食品（003000.SZ）、盐津铺子（002847.SZ）、甘源食品（002991.SZ）。【软饮料】无糖茶和功能性饮料等细分赛道具备较高景气度，东鹏饮料2024Q3同比增长47.29%；归母净利润同比增长78.42%；扣非后归母净利润同比增长86.90%，东鹏特饮维持稳健增长的同时，第二增长曲线补水啦等增速亮眼，建议关注竞争力不断提升的东鹏饮料（605499.SH）。【乳品】截至2024年11月8日，原奶价格为3.12元/公斤，环比下行，我们认为伴随上游过剩产能的持续出清，以及龙头渠道新鲜度的调整，结合2024Q3行业基本面边际好转的现状，四季度板块有望持续边际改善。建议关注伊利股份（600887.SH）。
风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩
增速不及预期；行业竞争加剧；宏观经济政策出台和落地不及预期的风险；第三方数据统计偏差风险。
