光伏市场爆发式增长！1-10月装机增27%，美国初裁反倾销税震撼东南亚四国光伏产业
摘要及投资建议
【产业链价格】
主链方面，硅料价格下跌，电池片价格小幅上涨。近两周，P型方面，硅料价格下跌1.5元/kg（0.004元/W）至35.0元/kg（0.082元/W），电池片价格上涨0.01元/W至0.28元/W，182硅片、双玻组件价格环比持平。N型方面，硅料价格环比下跌2.0元/kg（0.004元/W）至40.0元/kg（0.080元/W），高效TOPCon电池片价格上涨0.01元/W至0.28元/W，182硅片、高效TOPCon双玻组件价格环比持平。数据详见P7表1。本周N型硅料单W毛利约-0.010元，硅片+电池+组件一体化单W毛利约-0.107元；P型硅料单W毛利约-0.019元，硅片+电池+组件一体化单W毛利约-0.132元。
辅材方面，银浆及光伏玻璃价格小幅下探。近两周，银粉价格下跌50元/kg至7880元/kg，受此影响，主栅正银价格下跌87元/kg至7487元/kg，细栅正银价格下跌87元/kg至7537元/kg，背银价格下跌57元/kg至4978元/kg。2.0mm光伏玻璃价格下跌0.25元/平至11.75元/平。EVA粒子价格下跌100元/吨至1.0万元/吨。白色CPC背板价格下跌0.20元/平至5.05元/平。精铟价格下跌70元/kg至2560元/kg。其他辅材价格基本不变。数据详见P12表4。
2024年初以来累计招标204.9GW，同比-13%，主要系因部分招标需求提前至2023年12月释放。
组件出口方面，10月我国组件出口有所回暖。10月我国光伏组件出口22.18GW，同比增长14%，环比增长15%。其中10月组件出口欧洲7.53GW，同比增长18%，环比增长5%；10月组件出口印度1.53GW，同比下滑8%，环比增长10%。
【行业要闻&公司公告】
10月光伏新增装机20.42GW：根据国家能源局数据，10月我国新增光伏装机20.42GW，同比+50%，环比-2%；1-10月累计新增181.30GW，同比+27%；1-10月累计组件招标146.36GW，同比-33%。截至10月末，我国光伏累计装机793.11GW，占发电装机总容量的24.8%，装机容量仅次于火电。
美国公布对东南亚四国光伏产品反倾销税初裁结果：11月29日，美国商务部宣布了对柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的光伏电池（无论是否组装成组件）反倾销税（AD）调查的初步肯定性裁定，对东南亚四国的反倾销税率范围在0-271.28%。其中，柬埔寨税率统一为125.37%；马来西亚0-81.24%，韩华税率为0；泰国税率为77.85%-154.68%；越南税率为53.30%-56.51%。该反倾销税（AD）调查预计将于2025年4月18日发布终裁结果，并于当年6月开始实施。
美参议员提议暂停45X制造税收抵免：近日，两名美国众议员提议，要求暂停美国的45X先进制造生产税收抵免(PTC)，旨在避免外国公司从目前立法形式下的IRA税收优惠政策中受益。该法案需要在众议院和参议院获得通过，然后由新当选的特朗普总统批准。
上能电气签订2.6GW光伏逆变器大单：近日，上能电气正式签署由沙特国际电力和水务公司、沙特公共投资基金和沙特阿美电力公司共同投资建设的沙特PIF四期光伏电站2.6GW光伏逆变器供货协议，该项目是沙特阿拉伯国家可再生能源计划（NREP）规划中的又一大型光伏项目之一。
【行情复盘】
光伏板块普遍上涨，本周申万光伏设备指数上涨4.3%。个股方面，本周聚和材料上涨19.1%，福莱特玻璃(H)上涨17.1%，钧达股份上涨16.7%。
【投资建议】
建议关注晶澳科技、信义光能、福莱特、聚和材料、阳光电源、通灵股份、宇邦新材、第一太阳能（FirstSolar）、晶科能源、隆基绿能、福斯特、迈为股份、东方日升、通威股份、固德威、德业股份、上能电气、爱旭股份、金博股份。
【风险提示】原材料价格下降不及预期，全球贸易形势变化，行业竞争加剧，政策变动风险。
