东南亚四国光伏反补贴税率初裁揭晓，11月第5周电力新能源行业周报深度解读
光伏方面，美国商务部披露针对东南亚四国光伏反倾销税初裁意见，马来西亚税率相对较低，美国组件本土制造是其供应的主要思路。硅料、硅片、电池新增/改扩建产能的能耗、水耗指标要求进一步收紧，光伏供给侧持续优化；组件方面涨价预期持续发酵，头部厂商具备较高盈利弹性，并推动辅材、新技术市场空间提升。重点关注硅料、电池片、组件环节头部企业盈利提升。风电方面，国内海陆风招标及建设有望稳步推进，明年需求向好或带动整机与零部件环节盈利修复；同时伴随国内项目招标动工、海外利率下行及项目规划推进，海外及出海需求亦相对旺盛。建议优先配置盈利有望改善的整机及锻铸件环节，受益于海风、出海逻辑的整机、桩基、海缆环节。新能源车2024年销量同比高增基本确立，以旧换新政策或将持续，带动2025年销量继续提升，带动产业链需求增长。近期受供需影响，部分材料环节出现涨价，有望带动盈利回升，2025年或迎来量利齐升。新技术方面，固态电池产业化加速发展，在相关领域有布局的电池、材料和设备企业有望受益。建议优先布局格局较优的电芯环节，海外客户放量以及一体化布局较优的部分中游材料环节。电力设备领域，国内持续推动电力体制改革，《国家能源局关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》发布，有望推动特高压及主网建设加快，带动相关电网设备需求维持高景气；海外电网改造需求旺盛，建议关注受益于特高压高景气的主网环节相关标的，以及具备出海逻辑的配网环节。氢能方面，政策持续推动氢能产业化发展，建议关注具备成本优势、技术优势的电解槽生产企业、受益于氢能基础设施建设的燃料电池、氢储运、加注装机企业。维持行业强于大市评级。
本周板块行情：本周电力设备和新能源板块上涨1.74%，其中风电板块上涨8.64%，光伏板块上涨4.43%，工控自动化上涨3.38%，发电设备上涨1.05%，新能源汽车指数上涨0.13%，锂电池指数下跌0.54%，核电板块下跌1.41%。
本周行业重点信息：新能源车：清陶能源固态电池西南产业基地项目启动，计划总投资100亿元，将建成四川成都首条半固态电池生产线，年产能达15GWh。上汽集团全新一代固态电池计划于2026年实现量产。宁德时代联合体将投资10亿美元(约合72.4亿元人民币)，在玻利维亚建造两座碳酸锂提取工厂，每年合计生产3.5万吨碳酸锂。宁德时代发布天行重型商用车-超充版电池，具有峰值4C超充能力。光伏风电：美国商务部披露针对东南亚四国光伏反倾销税初裁意见，马来西亚税率较低。国内多晶硅11月排产11.16万吨，12月排产预计9.11万吨，云南、四川地区多晶硅减产。光伏行业对外贸易企业自律座谈会在京召开。美国密歇根州共和党人JohnMoolenaar和缅因州民主党人JaredGolden提交了决议，要求暂停美国的45X先进制造生产税收抵免(PTC)。哈萨克斯坦SamrukKazyna主权财富基金与三一重能举行了总投资金额1.14亿美元的风电整机部件生产工厂的奠基仪式。
本周公司重点信息：恩捷股份：与亿纬锂能签订《全球战略合作框架协议》，亿纬锂能预计2025年至2031年在东南亚、欧洲等市场向上海恩捷及其具有控制权的关联公司采购电池隔膜不少于30亿平方米。星源材质：与中科深蓝汇泽签订《战略合作框架协议书》，双方联合开发固态电解质膜，将在产品联合开发、产业化合作等方面进行合作。隆基绿能：公司董事长钟宝申先生拟增持公司股票，总增持金额不低于人民币1亿元。TCL中环：①公司与Maxeon签署《条款清单》。②终止向不特定对象发行可转债并撤回申请文件。阿特斯：拟回购5-10亿公司股票，用于注销。
风险提示：价格竞争超预期；国际贸易摩擦风险；投资增速下滑；政策不达预期；原材料价格波动；技术迭代风险。
