美团三季报亮眼，核心业务利润大幅攀升，零售市场迎来新风向
美团2024年三季报点评：核心本地商业营业利润高增，新业务亏损收窄，整体盈利能力大幅增长。分业务收入方面，2024Q3实现收入936亿元，同比增长22.4%。1）核心本地商业分部收入694亿元，同比增长20.2%，主要得益于即时配送交易量增加及佣金收入增长。其中即时配送业务订单量同比增长14.5%，闪购用户数及交易频次均实现双位数的同比增长，到店酒旅业务订单量同比增长超过50%。2）新业务分部收入242亿元，同比增长28.9%，主要由商品零售业务推动。盈利方面，公司经营溢利137亿元，同比增长307.5%，经营利润率由去年同期的4.4%提升至14.6%。溢利129亿元，同比增长258.0%。经调整EBITDA和经调整溢利净额分别为145亿元和128亿元，分别同比增长134.8%和124.0%。1）核心本地商业分部经营溢利146亿元，同比增长44.4%，经营利润率提升至21.0%。2）新业务分部经营亏损由去年同期的51亿元收窄至10亿元，亏损率由27.2%收窄至4.2%。美团优选的亏损持续环比收窄，除美团优选外的其他新业务整体在三季度实现盈利。10月，Keeta在沙特阿拉伯首都利雅得正式上线，迈出国际拓展的重要一步。即时零售有望持续高增。未来即时零售将占电子商务市场总量的10%以上。目前美团闪购平台涵盖了3万多家商户，其中包括1万多家专注于即时零售的便利店，越来越多的大型零售商也开始与公司合作。预计到2027年美团闪购的GTV将突破2000亿元人民币，平台上将覆盖100,000个门店。10月，美团闪购与名创优品在开仓方面达成战略合作，美团闪购基于数据可以精准锁定高潜客群分布区域，指导商家合理布局闪电仓。截至目前，双方已在全国合作开设500多家闪电仓。
投资建议：①美妆板块，推荐珀莱雅、润本股份、巨子生物、上美股份、科思股份、水羊股份、丸美股份、福瑞达、嘉亨家化、华熙生物、贝泰妮、上海家化、雍禾医疗。②零售板块，推荐小商品城、乐歌股份、华凯易佰、赛维时代、重庆百货；推荐明月镜片、博士眼镜，推荐全球零售商龙头名创优品，推荐专业母婴零售龙头孩子王。③培育钻石板块，建议关注力量钻石、沃尔德、惠丰钻石、四方达、黄河旋风等。④珠宝板块，推荐老凤祥、菜百股份、中国黄金、周大生、潮宏基、曼卡龙、周大福，建议关注老铺黄金。⑤医美板块，推荐爱美客、锦波生物、昊海生科、朗姿股份、美丽田园，谨慎推荐江苏吴中，建议关注普门科技。
风险提示：新品推广不及预期，行业竞争格局恶化，终端需求不及预期等。
