人形机器人产业爆发在即，汽车零部件行业迎来新机遇，产业链关注焦点！
本周行业重要变化：
1）锂电：12月6日，氢氧化锂报价7.01万元/吨，较上周持平；碳酸锂报价7.82万元/吨，较上周下降0.38%。
2）整车：11月1-30日，乘用车市场零售244.6万辆，同/环比+18%/+8%，累计零售2028.1万辆，同比+5%；电车市场零售127.7万辆，同/环比+52%/+7%，累计零售960.5万辆，同比+41%。
核心观点：
新车型：吉利星舰7正式上市。12月6日，吉利银河首款搭载EM-i动力系统的插混SUV星舰7EM-i正式上市：新车定位紧凑型SUV，车身尺寸4740/1905/1685mm，轴距2755mm；搭载由1.5L自吸发动机组成的雷神EM-i超级电混系统，百公里油耗低至3.75L，CLTC综合续航里程达1420km。共有5个版本，售价9.98～13.28万元，主要竞品为比亚迪宋ProDM-i。
锂电：宁德时代为宝马圆柱电池供货。在2024宝马中国可持续发展供应商日上，宁德时代宣布，2026年开始，宁德时代将陆续在全球和中国为宝马“新世代”架构的纯电车型供应圆柱电池。根据宝马的产品规划，其将于2026年在沈阳投产首款新世代车型，并根据中国消费者需求进行量身定制。合作基于双方于2022年9月签订的长期协议。根据当时的协议，从2025年开始，宁德时代将为宝马集团“新世代”车型架构的纯电车型供应圆柱电池。宁德时代将在中国和欧洲的两座电池工厂生产标准直径为46毫米的新型圆柱电池，每座工厂的年产能可达20GWh，以满足宝马对于高性能电池的需求。
机器人：人形机器人0-1节点来临，建议持续跟踪。整机：商业化突破在即，“中国供应链+高成本场景”的需求兑现最快。25年，在特斯拉等龙头公司的引领下，人形机器人量产迎来0-1。供应链：关注高ASP和高壁垒的灵巧手、丝杠等核心赛道。灵巧手（占比约32%）>丝杠（18%）>微型电机（18%）>减速器（12%）>力传感器（7%）≈无框电机（7%）。从壁垒看：灵巧手>行星滚柱丝杠>六维力矩传感器>谐波减速器>微型电机>无框电机。灵巧手、关节、丝杠、减速器等赛道是人形机器人产业链的核心优质赛道。“量”是人形机器人赛道的核心矛盾，中国供应链+海外发达国家需求（高人力成本替代）/国内特种需求是兑现最快的方向。25年是人形机器人商业化元年，27年是人形机器人一般场景大规模商业化元年。
投资建议
我们反复强调，格局是汽车板块股价第一驱动因子。我们持续看好竞争格局好的赛道龙头以及国际化（国际化的供需和竞争格局好）两大方向。（1）整车：整车格局展现出明显的微笑曲线效应，15万以下和40万以上价格带市场格局最好，关注比亚迪等在新车型和新技术带动下的销量超预期机会。（2）汽零：我们认为，优胜劣汰是汽零赛道未来几年的主旋律，长期推进格局好的龙头公司。同时，我们应该看到一个趋势：随着汽车研发周期的缩短和成本要求的提高，供应链垂直和横向一体化趋势明确，重点关注品类扩张能力强的龙头公司。（3）电池端：以旧换新对电车支持力度和偏向性明显，电车销量有望进一步超预期，我们前期按照国金电池投资时钟，已将“24年产能利用率触底”修正为“24年产能利用率提升”，投资建议从关注高成本差异赛道的龙头宁德时代等，修正为：关注产能利用率提升趋势下，各赛道龙一以及龙一产能利用率比较高的赛道龙二，如隔膜、结构件、电池等。同时关注板块具备“固收+”属性公司。（4）机器人：我们预计特斯拉2025年将小批量量产，从市场预期差和边际角度看，TIER2TIER3技术迭代和定点进展是主要边际方向。
本周重要行业事件
特斯拉在海外部分推送FSDV13，吉利星舰7EM-i正式上市，宁德时代否认对Northvolt投资的传闻，宁德时代2026年开始陆续在全球和中国为宝马“新世代”架构的纯电车型供应圆柱电池等。
风险提示
行业竞争加剧；汽车与电动车销量不及预期
