金属行业回暖迹象显现，基本金属反弹，衰退预期边际降温，最新周报揭秘！
一周一议：氧化铝在涨什么？氧化铝涨的是供需基本面好及宏观衰退预期降温的刺激。宏观上，美国上周首次申请失业救济人数23.3万人，低于预期24万人和前值24.9万人，创一年来最大降幅。续请失业金人数上升至33个月新高，削弱市场对美联储降息50个基点的预测。而国内早前虽持续释放利好，但政策传导落实同样需时间。基本面上，现货TC始终保持在低位，废铜供应受到政策影响。供给方面，国内氧化铝生产企业受制于铝土矿资源紧缺，部分企业长单交货量不足，氧化铝供应表现偏紧，给予市价支撑；需求方面，自云南7月上旬电解铝厂复产完成以来，氧化铝需求已处于年内偏高位水平，需求端增量后趋于稳定；成本方面，国内铝土矿复产缓慢，主要的铝土矿进口国几内亚正值雨季，进口铝土矿外运减少，且成本增加，氧化铝生产成本有支撑。
基本金属：就业市场有所回暖，衰退交易弱化。1）铜：本周铜价下跌，沪铜收盘于71510元/吨。宏观方面，美国上周首次申请失业救济人数23.3万人，低于预期24万人和前值24.9万人，创一年来最大降幅。就业市场有所回暖。基本面维度，供给端，本周进口铜矿TC均价小幅上涨至7美元/吨，TC价格回升，阶段性供需矛盾缓解，当前冶炼厂原料较为充裕，对精矿采购需求有限。需求端，本周铜价持续大幅走低，升贴水涨跌有限。精铜杆方面，铜价下跌幅度较大，下游企业点价情绪上涨，叠加精废差持续缩减，部分前期采购再生铜杆的中小型企业采购精铜杆意愿增强，多数企业成交有所回暖。但跌价行情中，下游没有订单支撑，提货速度放缓，部分企业出货受阻。2）铝：本周沪铝价格整体下行，收盘于19125元/吨。宏观：中国财新制造业PMI公布值49.8，预期51.5，结束8个月扩张区间势头，2023年11月以来首次低于荣枯线；7月份中国大宗商品价格指数为114.5点，连续3个月实现同比正增长，但环比来看回落2%
经济数据不佳导致宏观情绪回落，叠加市场成交依旧表现非常一般，沪铝周均价格下行。供给端，本周中国电解铝行业并无增减产情况，行业运行产能维持稳定。需求端，本周铝棒铝板行业产量均有减少，主要体现在贵州、山东以及河南地区，对电解铝的理论需求减少。库存端，本周LME铝库存继续减少，目前LME铝库存91.45万吨，较上周93.31万吨减少1.87万吨。中国方面，本周铝锭社会库存增加，目前库存在83.66万吨，较上周82.16万吨增加1.5万吨。建议关注：中国宏桥、中国铝业、洛阳钼业、紫金矿业、金诚信、五矿资源。
贵金属：全球流动性危机引发白银价格显著回撤，后期依旧看好。本周（8.2-8.8）金银价格下跌。截至8月8日，国内99.95%黄金市场均价为558.94元/克，较上周下跌0.11%，上海现货1#白银市场均价为7089元/千克，较上周下跌3.00%。周内数据显示，美国上周首次申请失业救济人数23.3万人，低于预期24万人和前值24.9万人，创一年来最大降幅，就业市场有所回暖。市场恐慌情绪引发的短期影响已基本兑现，随着市场可能从衰退交易再度转向降息交易，贵金属价格有望企稳回升。从历史数据看，过去每轮降息周期初期，贵金属通常会受到股指下跌的拖累而形成显著回撤，但中期看来依然将随着经济逐步复苏而走出阶段新高。建议关注：山东黄金、银泰黄金、招金矿业、中金黄金。
小金属：就业市场回暖，锡锭价格震荡反弹。本周（2024.8.2-2024.8.8）伦锡重心下移。截至8月7日收盘，伦锡收盘29990美元/吨，较上周同期相比下跌405美元/吨，跌幅1.33%。宏观方面，美国上周首次申请失业救济人数23.3万人，低于预期24万人和前值24.9万人，创一年来最大降幅。就业市场有所回暖。锡价上行动能承压，周内震荡偏弱为主。近期国内精锡供应量较为稳定，终端电子消费淡季订单不振，整体接货意愿有限。宏观层面年内降息预期为宏观定价提供支撑。因此，我们继续看好年内锡价表现，建议关注：锡业股份，兴业银锡，华锡有色。
稀土永磁：需求边际改善，稀土价格走势趋稳。本周氧化镨钕小幅上涨至37.4万元/吨，中重稀土表现亦趋稳，氧化镝收于173万元/吨，氧化铽收于518.5万元/吨，磁材需求边际回暖带动下稀土价格趋稳。上周稀土市场活跃度提升，本周体现修复行情，尤其在成本端支撑下，需求的边际复苏导致稀土价格回升明显。综合来看，供应端无较大变化，需求侧正逐步修复，稀土在大方向上持续向好转变。建议关注：北方稀土，正海磁材。
风险提示：需求回暖不及预期的风险，上游供给大增的风险，库存大幅增加的风险。
