“涤纶长丝价格跌跌不休，乙烷价格低位徘徊：能源化工行业弱需求压力山大”
投资要点-石油化工行业
【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2822.61元/吨，环比+99.86元/吨（环比+3.67%）；国外重点大炼化项目本周价差为1100.65元/吨，环比-99.06元/吨（环比-8.26%）。
【聚酯板块】成本支撑不足，涤纶长丝市场走势下行。本周涤纶长丝市场整体呈现下行走势，国际油价大幅下跌，聚酯原料成本端支撑严重不足。随着高温天气来袭，叠加部分地区已开始实施错峰限电政策，下游织造及加弹企业停车降负现象增多，需求端持续萎靡。长丝市场产销较低，企业库存逐渐累积，多空压力下，长丝企业纷纷下调报价，市场成交重心下移。本周POY/FDY/DTY行业均价分别为7671/8229/9136元/吨，环比分别-79/-71/-64元/吨，POY/FDY/DTY行业周均利润为87/191/196元/吨，环比分别+69/+74/+79元/吨，POY/FDY/DTY行业库存为22.5/22.9/23.7天，环比分别+1.8/+1.9/+1.6天，长丝开工率为88.29%，环比-0.13pct。下游方面，本周织机开工率为58.95%，环比-4.33pct，织造企业原料库存为9.76天，环比-0.77天，织造企业成品库存为28.80天，环比+0.03天。
【炼油板块】国内成品油：本周汽油/柴油/航煤价格下跌，汽油/柴油/航煤价差均扩大。国外成品油：本周美国汽油/柴油/航煤价格下跌，其中汽油价差缩窄，柴油/航煤价差扩大。
【化工板块】PX：本周PX均价为987.14美元/吨，环比-15.43美元/吨，较原油价差为421.36美元/吨，环比-2.40美元/吨，PX开工率为89.29%，环比+1.30pct。其他化工品：本周MMA价差表现良好，丙酮、丙烯腈价差下滑相对较多。
【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为18920/17270/13945元/吨，环比分别+520/-150/+610元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为5104/4454/2079元/吨，环比分别+570/-100/+864元/吨。
【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为850/4602/661/4747元/吨，环比分别+159/-56/-6/-15元/吨。②本周聚乙烯均价为8043元/吨，环比-17元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为1777/1659/-379元/吨，环比分别-138/+13/+68元/吨。③本周聚丙烯均价为7650元/吨，环比-20元/吨，PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-71/1597/-262元/吨，环比分别+83/+10/+58元/吨。
【煤化工板块】本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2477/2130/4195/3152元/吨，环比分别-64/-15/-10/+51元/吨，合成氨/尿素/DMF/醋酸行业毛利分别为313/317/-621/391元/吨，环比分别-60/-23/-41/+37元/吨。
【相关上市公司】1）民营大炼化&涤纶长丝：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；2）化工白马：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升。
【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。
