【2024年6月券商大盘点】券商板块月度报告：回顾6月行情，展望7月走势！
券商板块2024年6月行情回顾：6月券商指数创年内新低，并创近20个月来的最大月度跌幅。中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌6.39%，跑输沪深300指数3.09个百分点。6月券商板块连续第二个月全面下跌，个股的跌幅明显扩大，板块平均P/B的震荡区间下移至1.075-1.145倍。
影响上市券商2024年6月月度经营业绩的核心要素：（1）权益跌幅扩大、固收再创新高，上市券商整体的投资收益有望在固收自营的带动下实现一定幅度的增长。（2）全市场日均成交量、成交总量连续下滑且降幅均明显扩大，经纪业务景气度降至近12个月来的低位水平。（3）两融余额再度转降且降幅较为明显，对上市券商单月经营业绩的边际贡献由正转负。（4）受股权融资规模环比萎缩幅度较大的影响，行业投行业务总量下探至年内低位水平。
投资建议：（1）进入7月以来，各权益类指数整体依然较为弱势但月度跌幅明显收窄；固定收益类指数保持上涨但月度涨幅环比收窄。整体看，上市券商自营业务的投资收益总额将受固收自营环比下滑的影响出现一定幅度的回落，权益自营难有明显起色。
（2）市场交投活跃度连续第四个月出现回落，但由于交易日环比增多，预计7月行业经纪业务景气度将小幅回升。（3）截至目前，两融余额保持缓步下降且降幅有扩大之势，预计7月两融业务将维持对上市券商单月经营业绩的负向边际贡献，两融年度日均余额的同比降幅将进一步扩大。（4）7月行业股权、债权融资规模均有望保持平稳，预计行业投行业务总量将在年内低位筑底。
（5）综合目前市场各要素的最新变化，预计2024年7月上市券商母公司口径单月整体经营业绩仍有进一步下探低位的空间。
（6）7月券商指数上旬跌势一度明显扩大，并创2019年以来新低，但中旬以来在代表性龙头个股的带动下出现较有持续性的反弹，月线暂时收出带有较长下引线的小阳线；板块平均P/B在上旬末一度创出1.024倍的历史新低，随后逐步修复至接近1.10倍。中短周期内，目前券商板块已较为充分的定价了行业基本面的悲观预期，有望由前期的单边下跌转为底部震荡并逐步对估值进行修复，积极保持对券商板块的持续关注。关注龙头券商以及优质中小券商的波段投资机会。
风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.资本市场改革的政策效果不及预期
