【重磅】Q3利润爆表！产品双涨，公司净利润创新高，揭秘盈利增长密码
安利股份（股票代码：300218）
三季报喜讯连连，评级保持“买入”
安利股份近期发布了2024年三季报，业绩表现优异。2024年前三季度，公司营业收入达到18.02亿元，同比增长25.89%，归母净利润实现1.50亿元，同比增长260.94%，扣非归母净利润更是高达1.39亿元，同比增长377.79%。在第三季度，公司营收达到6.75亿元，同比增长21.36%，环比增长15.38%，归母净利润0.58亿元，同比增长42.14%，环比增长13.14%，扣非归母净利润更是达到0.55亿元，创下了历史新高，同比增长45.19%，环比增长18.60%。公司业绩表现超出市场预期，我们对其2024-2026年的盈利预测保持不变，预计归母净利润分别为2.00、2.76、3.47亿元，EPS分别为0.92、1.27、1.60元，当前股价对应的PE分别为18.8、13.7、10.9倍。鉴于公司在PU革行业的龙头地位，以及鞋材需求复苏、TPU新产品及新能源汽车、电子等新需求的持续增长，我们对其未来充满信心，维持“买入”评级。
Q3产品量价齐升，盈利能力显著提升
安利股份公告显示，2024年第三季度，公司延续了上半年的良好发展势头，生产经营继续保持快速增长，营业收入、产品单价及利润均创历史新高。具体来看，2024年前三季度，公司主营产品销量同比增长16.1%，销售收入同比增长26.2%，销售单价同比增长8.7%。第三季度销量同比增长10.2%，销售收入同比增长21.6%，单价同比增长10.4%。随着公司客户结构和产品结构的持续优化，汽车内饰、电子产品等高毛利、高附加值产品占比的持续提升，公司主营产品实现了量价齐升，盈利能力显著增强。
多因素助力，PU合成革龙头未来可期
安利股份公告指出，目前汽车内饰、电子产品、体育装备和工程装饰等新兴需求发展态势向好，且这些需求均属于高附加值领域，未来有望为公司带来重要的盈利增量。同时，TPU新产品在国内外高端运动品牌中的影响力不断提升，预计公司出货量将持续增长。此外，对于公司传统需求之一的鞋材领域，随着国内外下游客户去库的持续进行，其需求有望迎来边际改善，进一步拉动PU革需求增长。值得一提的是，安利越南通过耐克实验室认证，为公司未来业绩改善奠定了良好基础。2024年8月、9月安利越南产量提升，经营业绩有所改善，力争全年亏损较2023年减少。
风险提示：下游需求不及预期、原材料价格大幅波动、能源成本大幅波动等。
