新产业业绩爆发：设备装机升级，试剂市场持续扩大，业绩亮眼！

新产业（300832）动态：

新产业近日公布了2024年上半年的业绩报告，整体表现与市场预期相符。

在2024年上半年，新产业营业收入达到了22.11亿元，同比增长18.54%。其中，试剂销售增长了21.13%，仪器销售增长了12.40%。归属于母公司的净利润为9.03亿元，同比增长20.42%，非经常性损益后的净利润为8.68亿元，同比增长26.36%。公司上半年的综合毛利率为72.78%，较上年同期上升了1.29个百分点。具体来看，试剂毛利率为88.50%，下降了0.41个百分点，而仪器毛利率为32.11%，上升了2.46个百分点。公司的净利率为40.85%，同比提高了0.64个百分点。

在第二季度，公司的营业收入为11.90亿元，同比增长20.23%，归属于母公司的净利润为4.77亿元，同比增长20.76%。综合毛利率为71.56%，同比下降了2.06个百分点，净利率为40.09%，同比上升了0.17个百分点。

在国内市场方面，大型机的装机比例有所上升。

上半年，公司主营业务收入为14.10亿元，同比增长16.30%，国内主营业务毛利率为77.56%，同比下降了0.49个百分点。公司通过持续推广X系列高速化学发光仪及流水线产品，成功拓展了国内大型医疗终端客户，促进了常规试剂销量的稳定增长。

在装机方面，截至上半年末，公司的化学发光仪在国内市场新增装机796台，大型机装机比例提升至75.13%。国内三级医院客户数量达到1636家，较2023年末增加了101家，其中三甲医院增加了47家，三甲医院覆盖率达到了60.20%。

在试剂方面，国内市场大型机装机比例的持续提升带动了试剂业务收入的稳定增长，2024年上半年国内试剂类业务收入同比增长18.54%。

在国际市场方面，试剂销售的增长显著提高了毛利率。

上半年，公司海外收入达到7.96亿元，同比增长22.79%，海外主营业务毛利率为64.33%，同比上升了8.23个百分点。公司通过学术先行和精细化管理，逐步细分海外市场，实施区域化管理模式，进一步扩大了产品流通渠道的覆盖范围和深度。

在装机方面，上半年海外市场销售化学发光仪2281台，中大型机销量占比提升至64.80%，同比增长了10.07个百分点。

在试剂方面，海外市场装机数量稳定增长，中大型机占比持续提升，为海外试剂销售的增长打下了坚实基础。2024年上半年海外试剂业务收入同比增长29.11%，对海外业务毛利率的提升起到了积极作用。

在国产替代的大背景下，公司以双层海绵效应为盾，高速仪器加先进试剂为矛：

在集采方面，公司在安徽发光集采中所有化学发光检测项目均进入A组并成功中选，有望利用性价比优势加速抢占进口品牌市场份额。公司面对集采降价具备两层海绵效应：一是单级经销体系提供了更高的渠道利润空间，有利于缓解入院价下降对出厂价的压力；二是原料自产和规模效应带来了高毛利率，有利于缓解出厂价下降对厂商毛利的压力。

在仪器方面，公司化学发光仪X8在国内外市场累计销售/装机达到了3170台。更高通量的X10已于2024年初发布，具有完全自主知识产权的开放式全自动样品处理系统SATLARST8和智慧实验室平台iXLAB也正式上市，有望推动新一轮设备更新，助力公司抢占高等级医院市场。

在试剂方面，公司已推出8个小分子双抗体夹心法试剂，主要覆盖性激素、甲功、骨代谢等领域，克服了竞争法检测小分子存在的灵敏度低、准确性差等问题，产品具有更好的特异性、灵敏度、精密度和线性，有望作为拳头产品进入三级医院，并持续提升公司品牌形象。

投资建议：

我们预测公司2024-2026年的营业收入将分别同比增长25.3%、26.4%、25.4%，归属于母公司的净利润将分别同比增长22.0%、25.8%、24.5%，显示出公司突出的成长性。我们维持给予公司买入-A的投资评级，6个月目标价为77.01元，相当于2024年30倍的动态市盈率。

风险提示：

公司海外业务拓展可能不及预期、行业政策变动风险以及行业竞争可能进一步加剧的风险。

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