电力设备行业周报：配电网抗灾建设成为关键，防灾能力提升刻不容缓

投资要点

极端天气频发，配网防灾抗灾建设重要性凸显

9月16日7时30分左右，台风“贝碧嘉”在上海临港新城登陆后，电网故障攀升，且故障几乎全部集中于低电压等级的配网层面。而在整个台风影响上海期间，上海电网主网架始终保持运行平稳。

同时，在国家能源局8月发布的《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》中，也已经将“针对性实施一批防灾抗灾能力提升项目”放在第二位（仅次于“供电薄弱区域配电网升级改造项目”）。

配电网与防灾抗灾息息相关，主要原因：

一、由于配电网直接面向用户，配电设备的故障直接影响用户的供电。二、相对于输变电工程规划设计，配电的规划设计和建设标准相对较低，再加上受市政建设要求迁杆移线和用户负荷发展的影响，配电网络结构与设备变动频繁，影响了配电网的规划建设目标的实现。

此前周报中，我们强调近年配网投资占比从2019年的67%逐步下降到2023年的55%。投资建设意愿明显减弱。但配网侧投资建设需求已经非常迫切。

投资建议

对于配网市场，我们认为此前虽然市场规模较大，但投资较为分散，难以形成头部企业的主导地位。特别是传统配电网设备，均为市场相对而言较为成熟的电力设备，市场竞争较为激烈。我们认为针对抗震救灾专题，配电网后续潜在主要发展方向将更加侧重于以二次设备为主的监控类产品，一二次融合设备以及信息化设备。建议关注国电南瑞，许继电气，东方电子，四方股份，思源电气，泽宇智能。

对电力设备板块维持“推荐”评级。

风险提示

电力市场改革不及预期风险；行业竞争加剧风险；大盘系统性风险；推荐公司业绩不达预期风险等。

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