航油价格下跌助力交通运输行业渡过淡季，成本压力有望缓解
报告摘要
板块涨跌幅：本周交运板块下跌6.4%，表现劣于大盘。交运行业细分板块中无上涨板块；跌幅前三的分别为航空指数(-10.0%)、机场指数(-8.5%)、物流综合指数(-6.9%)。航空机场板块中无上涨个股；跌幅前三的分别为吉祥航空(-11.8%)、南方航空(-11.3%)、中国东航(-10.9%)。
航空：日均执飞航班量、平均飞机利用率周环比增减不一。1）10月7日-10月11日，日均执飞航班量：南方航空2385.80架次，周环比减少4.33%；东方航空2287.80架次，周环比减少6.43%；国航1645.00架次，周环比减少2.61%；春秋航空487.60架次，周环比减少8.10%；吉祥航空384.20架次，周环比减少6.19%；海南航空731.80架次，周环比减少7.50%；华夏航空379.40架次，周环比增加0.87%。2）10月7日-10月11日，平均飞机利用率：南方航空8.30小时/日，周环比减少4.60%；东方航空7.70小时/日，周环比减少7.23%；国航7.80小时/日，周环比减少2.50%；春秋航空8.50小时/日，周环比减少7.61%；吉祥航空8.70小时/日，周环比减少5.43%；海南航空8.20小时/日，周环比减少6.82%；华夏航空7.30小时/日，周环比增加1.39%。
机场：国内航线、国际航线周环比下降。1）10月7日-10月11日，日均进出港执飞航班量（国内航线）：深圳宝安机场1016.20架次，周环比减少1.72%；北京首都机场910.60架次，周环比减少2.12%；广州白云机场1163.60架次，周环比减少1.99%；厦门高崎机场438.20架次，周环比减少9.19%；上海浦东机场871.80架次，周环比减少4.74%；上海虹桥机场701.00架次，周环比减少2.52%。2）10月7日-10月11日，日均进出港执飞航班量（国际航线）：深圳宝安机场91.60架次，周环比减少1.20%；北京首都机场192.60架次，周环比减少0.13%；广州白云机场230.20架次，周环比减少3.10%；厦门高崎机场51.40架次，周环比减少5.32%；上海浦东机场445.60架次，周环比减少2.00%；上海虹桥机场16.00架次，与上周持平。
投资建议：航油出厂价环比下降，或缓解淡季成本压力。十一小长假后，民航迎来传统淡季，各航司及机场的运行量环比上周基本有所下降。近期，布伦特原油价格出现剧烈波动，但10月航空煤油出厂价环比下降，截至10月1日，航空煤油出厂价（含税）报收于5577元/吨，相比于上月下跌426元/吨，月环比下降7.10%，相比于去年同期下跌2388元/吨，年同比下降29.98%。航空煤油出厂价格的下降或将有效缓解航司淡季的成本压力。整体看，今年行业恢复趋势向好，航班运行效率持续提升，随着国际航线的持续恢复，全行业供需格局有望持续改善，航空公司的业绩表现有望持续改善。此外，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。重点推荐华夏航空、春秋航空、吉祥航空、三大航、建议关注上海机场、白云机场、中信海直。
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