科技豪华品牌强势崛起，公司点评显示环比增长惊人！
比亚迪(002594)
动态：
近期，比亚迪公布2024年9月产销简报，该月汽车销量达到419426辆，同比大幅上升45.9%，环比增长12.4%；9月动力电池及储能电池装机总量为19.8GWh，同比增幅达38%，环比增长5.1%。
投资要点：
公司在纯电与混动双擎驱动的策略下，高端车型比例有所提升。9月，纯电乘用车销量为164956辆，同比增长9.1%，环比增长11.1%；混动乘用车销量为252647辆，同比增长86.2%，环比增长13.6%。随着新车型陆续投放市场及产能的快速释放，预计2024年公司销量将突破395万辆。腾势、方程豹和仰望构成的豪华产品线全面铺开，推动公司高端化转型，有望实现显著的增长和利润贡献。9月，腾势销量为10299辆，仰望销量为310辆，方程豹销量为5422辆。
国际市场持续增长。9月，公司新能源汽车在海外市场销售33012辆，同比增长17.7%，环比增长5%。今年前九个月，海外销售新能源汽车累计297881辆，同比增长105%。预计2024年海外新能源汽车销售量将达到41万辆，同比增长69%。公司加快乘用车业务全球化步伐，新能源汽车已进入包括巴西、德国、日本、泰国在内的77个国家和地区（截至2024年6月）。今年1月，比亚迪在乌兹别克斯坦的工厂开始生产，7月泰国工厂竣工投产，此外，公司在巴西及匈牙利的工厂建设也在稳步进行中。
科技豪华新篇章。9月20日，腾势汽车推出了其旗下的“D级智能豪华旗舰GT”腾势Z9GT，提供易三方插混和易三方纯电共7个版本车型，包括2款首发版车型，官方指导价在33.48万元至41.48万元之间。作为全球首款搭载易三方整车智能控制技术平台的车型，腾势Z9GT以科技重新定义豪华GT，融合极致性能与奢华体验，有望开启豪华汽车市场的新篇章。
投资建议：
预计公司2024-2026年营业收入分别为7297/9078/10664亿元，同比增长21.1%/24.4%/17.5%，归母净利润预计为393/492/611亿元，同比增长30.9%/25%/24.4%。鉴于公司汽车业务出海全面加速，品牌影响力稳步上升，强大的技术实力，出色的垂直整合能力，丰富的产品线，以及明显的规模效应，给予公司2025年25倍市盈率的估值，对应股价约为422元，市值约12289亿元，维持“买入”评级。
风险提示：
新能源车销量不及预期，产能释放不及预期，海外业务不及预期，关键原材料价格大幅上涨。
