军工材料市场回暖，月报揭示投资新机遇！
报告摘要
军工材料行情回顾
9月份中航证券军工材料指数（+24.09%），军工（申万）指数（+19.65%），跑赢行业4.44个百分点。
上证综指（+17.39%），深证成指（+26.13%），创业板指（+37.62%）；
涨跌幅前三：光启技术（+43.15%）、广大特材（+39.76%）、中简科技（+36.52%）；
涨跌幅后三：佳力奇（-8.65%）、铂力特（+12.55%）、西部材料（+12.62%）。
本月主要观点：
军工材料板块经历了2024年的持续走低，在9月下句迎来行情反转9月24日至9月30日5个交易日，中航证券军工材料指数上涨30.66%涨幅不仅高于军工板块（国防军工申万指数+26.23%），还明显好于大盘（上证综指+21.37%，深证成指+30.26%）；同时，中航证券军工材料指数市盈率也一举回到2023年中期水平，处于2018年以来的36%分位，较年初提升了6pcts。
正如我们一直所强调的，军工材料板块处于军工产业链上游，在市场转暖以及行业复苏的情况下，板块走势具备更高的弹性。同时近两年军工材料板块的高估值已基本消化，也为未来行业基本面转暖时的业绩、估值双击打开了空间。
军工材料作为武器装备之基，是军工行业发展的基础，从全行业视角看，军工特点或优势有四：
1、十年最差中报后，军工行业有望成为边际改善幅度最大的行业之，军工行业2024年中报业绩为十年最差，但8月底以来行情和股价表现体现出中报情况大多在市场预期之中，算是“利空”落地。人事调整、需求减缓、降价压力等多重困难对行业造成的压制，影响最为严重的时刻已逐步过去，“十四五”计划已进入最后攻坚阶段，军工行业有望成为边际改善幅度最大的行业之一
2、资产证券化、资产重组整合、收并购的行业逻辑有望再度成为主线。当前，军工央国企市值管理重视程度空前，国资委和金融监管对收并购支持鼓励，尤其随着市场风险偏好提升，此类主题将获得更高溢价和市场认可。
3、军工行业是新质生产力的典型代表。战争形态的演变对军工行业生产力提出了更新且更高的要求，催生出行业新的增长点。
4、市场风险偏好提升下，地缘政治事件对军工行情的刺激有效性大幅提升。全球地缘政治形势日趋复杂，各国安全诉求不断提升，一定程度呈现出军备竞赛的局面。经过几十年积淀与投入，我国军工行业已经基本具备了相当的技术基础和物质条件，在市场风险偏好较低的环境中，地缘政治冲突对军工行情的刺激极其有限，但随着市场风险偏好的提升，每一次地缘政治事件都将引发和聚集市场对军工的关注度的提升
