9月家具出口遇冷下滑9.7%，国内零售转暖同比转正，轻工制造行业周报聚焦市场新动向
核心观点
本周研究跟踪与投资思考：9月我国家具及其零件出口额同比下滑9.7%，反映海外需求走弱趋势；9月国内家具类零售额同比增长0.4%，建材家居卖场景气度环比回升；Q3全球智能手机出货量同比增长4.0%，为2023Q4以来连续4个季度正增长，旺季催化3C包装有望受益。
9月我国家具及其零件出口额同比-9.7%，外需放缓。根据海关总署，美元口径，9月我国家具及其零件出口额同比-9.7%，降幅较8月扩大5.7pct；1-9月家具及其零件累计出口额同比+7.7%，较前8月累计增速下滑2.2pct。除了受美国码头罢工、天气等外部因素扰动之外，家具出口连续3月下滑也反映了海外消费需求有走弱趋势。分品类，9月床垫与人造草坪出口额正增长，分别同比+9.3%/+5.0%，其余品类普遍下滑，其中保温瓶-0.7%、升降桌-3.7%、电子烟-4.7%、木框架沙发-12.0%、办公椅-16.7%、PVC地板-17.5%。
9月家具类零售额同比+0.4%，BHI指数回升。根据统计局数据，9月国内家具类零售额142亿元，当月同比+0.4%，增速实现转正；1-9月家具类累计零售额1143亿元，累计同比+1.1%。根据中国建筑材料流通协会，9月反映建材家居卖场景气度的BHI指数环比回升，指数值126.68，环比+8.5%，同比-4.9%，随着进入金九银十旺季，假日消费效应显现，叠加各地以旧换新政策出台，尤其是对住宅升级和厨卫改造产品、智能家居与适老化改造产品等补贴陆续落地，建材家居消费需求得到一定释放。
Q3全球智能手机出货量同比+4.0%，3C包装有望受益。根据IDC数据，2024Q3全球智能手机出货量3.16亿部，同比+4.0%，为2023Q4以来连续4个季度实现正增长，分品牌看三星/苹果/小米/OPPO/vivo出货量分别同比-2.8%/+3.5%/+3.3%/+5.9%/+22.8%；2024Q3全球传统PC出货量0.69亿台，同比-2.4%，需求也展现较强韧性。AI与折叠屏等新技术催化，Q3各大厂新品加速落地带来小规模换机潮，叠加国内消费品以旧换新与双11大促、海外黑五网一等活动加持，Q4消费电子有望延续增长，3C包装有望受益，带动消费电子包装龙头经营业绩稳健增长。
重点数据跟踪：市场回顾：上周轻工板块+0.82%，周相对收益-0.16%。家居板块：9月家具类零售额同比+0.4%，建材家居卖场销额同比-2.2%；上周TDI国内现货价上涨150元/吨，软泡聚醚市场价持平。浆价纸价：上周外盘针叶浆报涨20美元/吨、阔叶浆报价持平；内盘针叶浆下跌100元/吨、阔叶浆下跌150元/吨；上周废纸现货价下跌24元/吨；成品纸方面，上周双胶纸市场价下跌100元/吨、白卡纸持平，瓦楞纸上涨30元/吨、箱板纸持平。地产数据：9月我国商品房住宅新开工/竣工/销售面积分别同比为-17.7%/-30.1%/-11.0%，9月30大中城市商品房成交面积同比-32.4%，9月二手房成交面积同比+40.5%。出口数据：9月我国家具与纸制品出口额增速分别为-9.7%/-3.9%。
投资建议：随着地产利好及促消费政策加码，看好家居龙头经营与估值修复，重点关注欧派家居/索菲亚/顾家家居/公牛集团；关注需求旺季带来的纸浆共振，重点推荐太阳纸业，推荐3C旺季催化的精品纸包装龙头裕同科技；文娱板块重点推荐传统主业稳健、新业务快速成长的晨光股份；出口链关注跨境电商出海标的，推荐海外仓业务带动二次增长的乐歌股份。
风险提示：消费复苏不及预期；地产销售竣工不及预期；行业竞争格局恶化。
