维谛2024年业绩指引上调，算力产业链持续火爆，通信行业周报亮点纷呈！
维谛上调2024年指引，下游液冷需求不减
维谛上调2024年指引，液冷需求加速释放。2024年10月23日，维谛技术发布2024年第三季度报告，2024Q3实现营收20.74亿美元，同比增长19%，液冷营收贡献显著，实现营业利润3.72亿美元，同比增长48%，截至2024Q3，前12月订单量同比增长37%，第三季度订单同比增长17%。公司在液冷领域营收增长超过市场增速，预计未来空气和热处理营收将占整体散热市场的70%，并以10%年复合增速增长，液冷散热营收将占全市场的30%，并以30%年复合增速增长。
与AI相关的业务营收大幅增长，公司上调2024年全年所有财务指标指引，预计2024年全年实现营收77.80-78.30亿美元，同比增长13-15%，预计实现调整后营业利润14.75-14.95亿美元，实现调整后营业利润率18.9%-19.1%，预计2025年有机营收增长将同比增长14%。公司预测2024年资本开支为1.75-2亿美元，已在佩尔泽建设新工厂，持续提升整体产能以满足大量的订单需求。英伟达向OCP贡献NVL72设计，算力产业链维持高景气度。在2024OCP（OpenComputeProject）峰会上，英伟达向OCP贡献了NVIDIAGB200NVL72机架和计算以及交换机托盘液冷设计，目前已有维谛技术、AVC、Coolit、CoolerMaster、Envicool（英维克）、Megmeet（麦格米特）等超过40多家数据中心基础设施提供商正基于Blackwell平台进行研发构建与创新，伴随Blackwell平台服务器陆续出货，或将带动如铜缆连接器、电源、液冷散热、服务器机柜、UPS等数据中心配套设施的需求，算力产业链有望维持高景气度。
Agent陆续落地，端侧AI加速发展
10月23日，荣耀发布MagicOS9.0，是首个搭载智能体的个人化全场景AI操作系统，新发30亿参数大语言模型相比相比MagicOS8.0的70亿参数魔法大模型，加载速度提升77%、出词速度提升500%、功耗下降80%，性能表现持续优化。此外，新版大模型的内存占用减少1.6GB，存储占用减少1.8GB，降低应用门槛。横向来看，在MagicOS9.0上，AI场景感知的类别由上一代的40类增加到60类，用户理解类别由600项提升到950项，意图决策覆盖场景由100个提升到了600个，Agent能力不断增强。
我们持续看好算力产业链，主要细分方向：（1）【光通信】推荐标的：中际旭创、新易盛、天孚通信、中天科技、亨通光电；受益标的：源杰科技、华工科技、光迅科技等；（2）【液冷】推荐标的：英维克；（3）【AIDC】润泽科技、宝信软件；受益标的：光环新网、奥飞数据等；（4）【交换机及芯片】推荐标的：中兴通讯、盛科通信、紫光股份；受益标的：锐捷网络等；（5）【服务器】推荐标的：中兴通讯、紫光股份；受益标的：烽火通信；（6）【边缘算力】受益标的：网宿科技等；（7）【铜连接】受益标的：沃尔核材、华丰科技、鼎通科技、神宇股份等。
风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦。
