家纺消费补贴来袭，纺织制造三季报展现韧性，行业周报聚焦热点！
核心观点
家纺品类首次纳入上海消费补贴，家纺龙头有望受益。10月22日上海商务委员会公示新增家电家居消费补贴政策补贴品类和参与企业名单，将家纺类的被子、床上套件、枕芯、毯类、软床垫、家居服纳入补贴，参与的品牌专卖店包括罗莱、水星、富安娜等。本次补贴品类扩大纳入家纺后，我们预计有望对家纺零售形成直接刺激，叠加双十一购物节、降温旺季来临等多重因素，家纺销售环比预计改善。华东优势品牌罗莱、富安娜、水星等预计受益。
三季报陆续披露，纺织制造龙头业绩仍具韧性。1）上游毛纺龙头——新澳股份：稳健落地。公司3Q24单季度实现营收/归母净利润13.2/1.0亿元，分别同比+10.5%/+7.8%，表现平稳，相较上半年小幅加速（1H24公司收入/归母净利润分别同增10.14%/4.52%）。2）中游棉袜、无缝内衣制造龙头——健盛集团：环比加速。2024Q3单季度公司实现营收7.5亿元，同比+37%；归母净利润1.0亿元，同比+27%；扣非归母净利润为1.0亿元，同比+22%，环比加速亦非常显著。3）中游鞋服制造龙头——裕元集团：Q3制造维持20%+收入增长。裕元发布盈利预喜公告，24年前三季度净利润预计较去年同期的137.7百万美元增长140%~145%。根据公司月度报表及公告，7/8/9月其制造收入分别同增22%/21.1%/26.7%，订单逐季转强，预计单三季度仍将保持高增，反映鞋服制造行业景气度延续。
投资建议
品牌服饰板块三季度预计受到线下客流偏弱、经营环境不佳等因素影响，业绩端预计仍承压，纺服社会零售尚未转正但逐月改善趋势明显。10月随着销售旺季来临、气温降低，叠加政策刺激居民消费，服装零售有望进一步改善，迎来基本面拐点。估值角度，目前板块龙头仍处在历史偏低分位，后续弹性可期，建议关注李宁、安踏体育、比音勒芬。制造板块景气度延续，业绩韧性突出，建议关注鞋服制造龙头华利集团。
数据及公告跟踪
行情回顾：上周（2024年10月18日~2024年10月25日）沪深300、深证成指、上证综指分别变动-0.79%、2.53%、1.17%，纺织服装板块上涨4.38%，其中纺织板块上涨3.14%，服装板块上涨5.91%。板块对比来看，纺织服装最近一周涨幅在28个一级行业板块中位列第15。个股方面，瑞贝卡、探路者、棒杰股份涨幅居前，米格国际控股、跨境通、李宁跌幅居前。
原材料价格：328级棉现货15509元/吨（0.51%，周涨跌幅）；美棉CotlookA84.25美分/磅（2.00%）；内外棉价差695元/吨（0.58%）。
行业新闻：1）发力海外，李宁成立新合资公司拓展海外市场；2）Zara母公司旗下Oysho品牌或将退出中国；3）adidas首席销售官换人；4）西南最大江南布衣+艺术集合店将开业。
重点公司公告：1）扬州金泉：根据公司限制性股票激励计划，拟向35名核心员工授予107.70万股A股股票（约占公司总股本的1.61%），授予价格为15.97元/股。该计划旨在激励核心员工，有效期最长60个月，符合相关法律法规及公司章程规定。激励对象不包括独立董事、监事及持有公司5%以上股份的股东及其亲属。该计划需经股东大会审议通过后方可实施，公司承诺在股东大会通过后60日内完成相关程序，否则将终止计划。2）开润股份：公司本次股份回购的资金总额不低于人民币5,000万元且不超过10,000万元；回购价格不超过人民币20.85元/股，按照回购金额下限测算，预计可回购股份总额为2,398,081股，约占公司总股本的1.0001%。按照回购金额上限测算，预计可回购股份总额为4,796,163股，约占公司总股本的2.0001%。
风险提示
国外政治风险、汇率波动、越南人力成本上涨、品牌提价不及预期。
