双十一旅游狂欢，三丽鸥业绩飙升，OTA平台“囤旅游”热度领跑行业！
出行/旅游：2024Q3景区业绩承压，双十一OTA平台“囤旅游”热度高涨
景区：2024Q3高基数下景区业绩整体承压，各细分板块表现分化，自然/人工景区承压明显，资源侧竞争加剧、消费力制约、极端天气影响下，存量景区项目高基数下增长压力较大，由于经营成本费用相对刚性，利润端承压更为显著。旅行社板块低基数下业务恢复斜率较高，利润端获大幅修复。OTA:多平台推出双十一酒旅“先囤后付”活动，目前飞猪“双十一”主题乐园及热门景区相关活动商品超过2023年“双十一”全程。酒旅商家淡季流量竞争加剧，OTA产业链优势有望进一步放大。出入境：关注哈尔滨2025年亚东会的赛事效应拉动冰雪游客流。
教育/人力/酒店：2024Q3多家教育、人力公司业绩亮眼，酒店经营相对疲软
IP：三丽鸥FY2025H1实现收入628亿日元/yoy+43%，营业利润235亿日元/yoy+77.3%；华立科技2024Q3实现营收2.90亿元/yoy+24.14%；归母净利润0.34亿元/yoy+23.45%。教育：2024年教育板块公司三季报已全部公布，板块红利仍在，各家营收保持较快增速。净利率方面，多数教育上市公司净利率稳步提升。豆神教育、科大讯飞等多家公司发布AI新品，多邻国财报发布在即关注题材催化。人力资源：以灵活用工为主的三家人力资源上市公司均增长亮眼，盈利能力稳健。《求是》发表重要文章《促进高质量充分就业》，政策推进有望拉动人才需求。酒店：酒店公司三季报经营业绩短期承压，受费用刚性影响利润率略有下滑。2024年上半年酒店市场供给持续增加。一线、新一线19城新开业3-5星连锁酒店数量同比+55.2%。需求端2024年10月商务活动PMI为50.2，已逐步企稳。
美丽：2024Q3品牌延续分化，加大销售费用投放
据青眼情报统计，统计的30家化妆品相关上市企业营收小幅下滑，归母净利整体双位数下滑。研发费用整体微增，品牌商持续扩大投入，销售费用整体双位数增长。珀莱雅、丸美股份Q3淡季收入、利润仍稳健增长，水羊股份、华熙生物处于品牌结构调整期，业绩表现承压。贝泰妮2024年Q1-Q3收入恢复增长，但利润端公司加大抖音渠道营销投入和达播投放，以及新收购品牌“泊美”和“姬芮”品牌毛利率较低影响。医美板块新产品、新材料对业绩拉动作用显著。
本周A股社服板块跑赢大盘，港股消费者服务板块跑输大盘
本周（10.28-11.1）社会服务指数+2.6%，跑赢沪深300指数4.33pct，在31个一级行业中排名第4，教育、旅游类领涨;本周（10.28-11.1）港股消费者服务指数+1.4%，跑赢恒生指数1.88pct，在30个一级行业中排名第4，教育类领涨。推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：银都股份、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。
受益标的：（1）旅游：西域旅游、九华旅游、三特索道、丽江股份、同程旅行、携程集团-S；（2）教育：新东方、学大教育、凯文教育、华图山鼎、中教控股、中国科培、中汇集团、天立国际控股；（3）美护：巨子生物、爱美客、青木科技；（4）运动：Keep；（5）IP：华立科技、泡泡玛特、青木科技；（6）新兴消费：赤子城科技；（7）即时零售：美团-W、顺丰同城。
风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。
