氢能市场再迎利好：消费侧氢价持续走低，可再生能源制氢规模加速扩大
投资要点
9月可再生能源制氢规模上升：9月上海/北京/广东/河南/河北高纯氢（≥4N）市场主流价格为2.7/2.3/2/2.1/2.2元/Nm3，环比上月持平。根据中国氢能联盟，9月中国氢价指数生产侧指数同比下跌至28.2元/千克。可再生能源制氢方面，9月全国共有80个可再生制氢能源项目，合计可再生能源制氢规模达974.8MW。从地区来看已覆盖25个省（直辖市，自治区），涉及72家企业。技术路线以碱性电解水制氢（AE）为主，项目规模达到845.3兆瓦，占比86.7%；电力来源主要为光伏，项目规模达到704兆瓦，占比72.2%；应用方向以交通为主，项目规模达到335.3兆瓦，占比34.4%。
消费侧价格指数持续下降，9月燃料电池车产销量回落：9月我国已建成加氢站515座，覆盖31个省市自治区；具备运营能力的加氢站376座，占比73%，累计日供给能力达到29.3万千克/天，其中固定站243座，占比63.3%，从压力等级来看，35兆帕加氢站345座，占比89.8%。根据中国氢能联盟的统计数据，9月中国氢价指数消费侧指数为49.2元/千克，环比下降2.4%。燃料电池方面，9月燃料电池新能源汽车产量161辆，环比下降69.51%，燃料电池车商用车产量227辆，环比下降58.42%；9月燃料电池新能源汽车销量210辆，环比下降62.57%，燃料电池车商用车销量213辆，环比下降60.7%。可再生氢能消纳方面，9月我国可再生氢能项目累计消纳规模975MW，环比增加0.53%，其中炼化/交通/合成甲醇/合成氨消纳289/335/160/121MW，分别占总消纳的29.62%/34.39%/16.41%/12.36%。
北京氢气补贴政策落地，市场投融资活动继续活跃：政策方面，9月各地继续推出氢能相关政策，其中北京公示2022-2023年度加氢站建设和运营财政补贴，数家氢企共获超3000万补贴。此外，湖北省发布加快发展氢能产业行动方案的征求意见，进一步活跃当地氢能市场，有望给中部地区带来辐射作用。此外，9月氢能行业投融资行为持续活跃，重塑能源获港交所上市“全流通”备案通知书、龙蟠科技有望实现A+H双上市、澳盛科技启动IPO、清德氢能完成A轮融资等事件均有助于扩大优质氢能公司的影响力，引导产业资本长期布局氢能行业。
投资建议：随着相关政策的落实，氢能“制储输用”各环节市场供需有望迎来双增，行业投融资事件的活跃有望带动氢能市场规模的扩大；从中长期来看，氢能基础设施的完善有助于全产业链规模的提升，建议关注加氢站建设、氢能储运、燃料电池核心部件等相关环节的商业化进程。
风险提示：政策进展不及预期、研发进展不及预期；文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖
