基建投资加速升温，Q3基金持仓微幅回调，建筑行业月报揭示市场新动向
核心观点
建筑业景气度小幅回升。9月，建筑业商务活动指数为50.7%，较上月上升0.1pct；建筑业新订单指数为39.5%，较上月下降4.0pct；建筑业投入品价格指数为50.0%，较上月上升2.4pct；建筑业销售价格指数为48%，较上月下降0.1pct；建筑业从业人员指数为40%，较上月下降1.0pct；建筑业业务活动预期指数为53.1%，较上月下降1.6pct。9月部分地区气候环境改善，建筑行业景气度小幅回升。
基建投资增速加快，超长期特别国债陆续落地。1-9月份，全国固定资产投资（不含农户）378978亿元，同比增长3.4%，较1-8月持平。其中，民间固定资产投资191001亿元，下降0.2%。从环比看，9月份固定资产投资（不含农户）增长0.65%。1-9月，广义基建投资增速为9.26%，增速较前值提升1.39pct，狭义基建投资增速为4.1%，较前值下降0.3pct。截至10月28日，财政部已完成发行超长期特别国债9200亿元。按照1万亿元超长期特别国债的发行规模来看，目前已完成总计划规模的92%。
房地产投资、销售、新开工降幅均收窄。1-9月，全国房地产开发投资78680亿元，同比下降10.1%，降幅较2024年1-8月收窄0.1pct；2024年1-9月份，商品房销售面积70284万平方米，同比下降17.1%，降幅较2024年1-8月收窄0.9pct。2024年1-9月，房屋新开工面积56051万平方米，同比下降22.2%，降幅较2024年1-8月收窄0.3pct；竣工面积36816万平方米，同比下降24.4%，降幅较2024年1-8月扩大0.8pct。整体来看，2024年1-9月投资、销售、新开工面积降幅均收窄，竣工面积降幅扩大。9月24日政策组合拳的发布奠定了房地产行业去库存的大方向，一线城市快速响应，放开限购、下调首付比例和房贷利率，或将减少购房者贷款成本，提振房地产市场信心，房地产行业有效需求将得到释放，地产产业链有望加速回暖。
Q3建筑持仓占比略有下降，房建板块获机构增持。截至2024Q3末，建筑板块基金持仓市值为141.24亿元，较2024Q2末减少1.55%。2024Q3基金对建筑持仓市值占比为0.46%，环比下降0.1pct，按照同期SW建筑装饰板块自由流通市值与所有行业自由流通市值的比值所计算的建筑板块标准配置比例约为1.91%，建筑板块基金重仓持股持仓比例低于标准配置比例约1.35pct。按板块看，房屋建设、装修装饰板块获机构增持。其中，房屋建设板块获增持的标的有2家，中国建筑、上海建工持仓分别增加5069.24、516.25万股。从持仓市值和持股数量看，机构仍持续看好基建、房建、专业工程板块，央国企仍为机构关注焦点。
关注稳增长、出海、低空经济等主线。看好三大方向：1）低估值高分红、业绩稳健、处于基建房建产业链的央国企，推荐中国铁建、中国建筑、中国中铁、中国交建、中国中冶、中国电建、中国能建、中国化学等；2）业绩高增长的出海国际工程企业，推荐北方国际、中钢国际、中工国际、中材国际等；3）低空经济主力军设计企业，推荐设计总院、华设集团等。
风险提示：固定资产投资下滑的风险；应收账款回收下降的风险；地缘政治风险；国企改革进展低于预期的风险；稳增长政策不及预期的风险等。
