北美云计算巨头资本投入增长，产业催化机遇显现，通信行业周报聚焦投资热点
报告要点：
市场整体行情及通信细分板块行情回顾
周行情：本周（2024.10.28-2024.11.3）上证综指回调0.84%，深证成指回调1.55%，创业板指回调5.14%。本周申万通信回调3.28%。考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展，我们给予通信及电子行业“推荐”评级。
细分行业：本周（2024.10.28-2024.11.3）通信板块三级子行业中，通信终端及配件回调幅度最低，跌幅为0.91%，通信工程及服务回调幅度最高，跌幅为5.82%，本周各细分板块主要呈回调趋势。
个股方面：本周（2024.10.28-2024.11.3）通信涨幅板块分析方面，会畅通信（39.14%）、海能达（31.78%）、ST通脉（27.61%）涨幅分列前三。
北美云厂资本开支及指引均上行
北美四大云厂2024Q3资本开支合计550.23亿美元，同比增长49%，环比增长13%，且均表示2025年资本开支将保持增长。
Google：2024Q3资本支出130.61亿美元，同比增长28%，环比-1%，其中技术基础设施占大部分，60%的技术基础设施投资用于服务器，约40%的技术基础设施用于数据中心和网络设备。未来，Q4的资本支出约与Q3持平，2025年的投资同比会增加。AI相关的业务方面，AI视觉搜索功能每月的请求量接近200亿次，AIoverviews功能用户数超10亿。
微软:2024Q3资本支出149亿美元，同比增长50%，环比增长8%（包括融资租赁在内的资本支出200亿美元）。考虑到云和AI需求增长信号，预计资本支出将环比增加。
Meta：2024Q3资本支出83.90亿美元，同比增长28%，环比增长3%（包括融资租赁的本金支付为92亿美元），主要来自对服务器、数据中心和网络基础设施的投资。2024年全年的资本开支由370-400亿美元上调至380-400亿美元，且预计2025年资本开支将大幅增长。亚马逊：2024Q3资本支出226.2亿美元，同比增长81%，环比增长28%（前三季度包括融资租赁费用的资本开支为519亿美元，预计全年资本支出约为750亿美元）。2025年全年资本开支将增加，其中增长主要来源于AWS的AI的投入。
建议关注方向：算力产业链、卫星互联网
推荐标的：
算力：中际旭创（300308.SZ）；新易盛（300502.SZ）；源杰科技（688498.SH）；沪电股份（002463.SZ）；工业富联（601138.SH）；
卫星通信：海格通信（002465.SZ）；富士达（835640.BJ）；中国电信（601728.SH）；复旦微电（688385.SH）。
风险提示：
国际政治环境不确定性风险、市场需求不及预期风险。
