机械设备行业迎来政策利好，科技成长与内需复苏双重驱动，前景可期周报解析
人形机器人：国内外有望形成共振，科技成长确定方向
国内外产业共振，国产本体及供应链有望充分受益。（1）海外方面：特朗普大选获胜，马斯克作为其坚定支持者，有望加速人形机器人量产落地。马斯克此前提出机器人量产落地关键在于构建更加精密复杂供应链，并表示正式改进Optimus机器人设计以大规模生产，国内产业链有望充分受益。此外，英伟达近期发布全新人形机器人通用全身控制器HOVER，其他海外巨头正加快推动人形机器人产业发展。（2）国内方面：华为设立首个机器人中心，赛力斯近期发布机器人招聘信息，超18+车企亿入局机器人赛道，国内机器人产业逐步加速。（3）自主可控要求下，新方向特种机器人也迎来加速发展。受益标的：（1）特斯拉机器人产业链：三花智控、拓普集团、五洲新春、震裕科技、中大力德、双林股份、兆威机电、柯力传感、丰立智能、步科股份。（2）国产机器人产业链：赛力斯、雷赛智能、瑞迪智驱、能科科技、豪能股份、科瑞技术、江南奕帆；（3）特种机器人：新兴装备、晶品特装等。
半导体设备：海外半导体管控或加严，重视半导体自主可控机遇
板块基本维持强劲，2025年预计国内晶圆厂资本开支超300亿美元，先进逻辑与DRAM设备国产化率有望从2023年的20%升至30%以上，核心设备商订单增速有望超30%。先进逻辑产能自给为AI及终端产业奠基，国产设备需求弹性增大。参考2019年起美国政府列出“实体清单”，严重限制中国多家企业从美国获得关键技术和设备，特朗普再次上台让美国对华半导体限制加严，加速国产替代进程。受益标的：（1）设备：中科飞测、精智达、芯源微、中微公司、北方华创。（2）代工：中芯国际；（3）光刻零部件：福光股份、茂莱光学、福晶科技。
消费电子：AI新技术推动换机潮，华为Mate70上市在即迎催化
AI等新技术创新有望推动消费电子新一轮换机潮。据华为智能汽车解决方案BU董事长余承东表示，Mate70系列手机有望于11月发布。手机品牌商持续加大对AI手机的升级，人工智能新迭代的手机系统有望换机潮，关注产业精密组装和散热的变化。受益标的：（1）设备端：赛腾股份，燕麦科技，鼎泰高科，宇环数控，快克智能，博众精工；（2）散热：中石科技、思泉新材、飞荣达，智动力。
工程机械：十万亿化债政策出台，基本面及估值有望回暖
11月8日，十四届全国人大常委会宣布十万亿化债政策出台，工程机械板块有望深度受益：（1）改善下游建筑企业回款，修复资产负债表（三一重工pb-lf2.2，徐工机械pb-lf1.6X，中联重科pb-lf1.1X，柳工pb-lf1.4X，山推股份pb-lf2.4X，恒立液压pb-lf5.1X，卡特彼勒pb-lf10.2X，横纵向对比均处于历史低位）；（2）改善基建资金面，加速实务工作量落地，带动下游开工复苏，工程机械内需弹性加大。受益标的：（1）长期配置：三一重工、恒立液压；（2）弹性标的：徐工机械、柳工、中联重科、山推股份。
风险提示：政策落地不及预期；产品研发进度不及预期；国际贸易摩擦。
